Воррен проти SEC Трампа: криптовалютне протистояння, про яке всі говорять

Сенатор Елізабет Уоррен стикаються Голова Комісії з цінних паперів та бірж Пол Аткінс 12 лютого виступив з приводу закриття справ про правоохоронні органи проти криптовалютних компаній, які пожертвували кошти на інавгурацію Трампа, тоді як Аткінс захищав свій підхід, називаючи його припиненням «регулювання шляхом правоохоронних органів» та поверненням агентства до основних принципів. 

Спірне слухання відбулося, коли Американська асоціація банкірів званий призупинити затвердження статутів криптобанків до остаточного формування нормативно-правової бази.

Чи справді показники правоохоронних органів SEC знизилися?

Воррен представив публічні дані, що свідчать про зниження рівня правозастосування SEC у кількох категоріях. Кількість правозастосування щодо пропозицій цінних паперів скоротилася на 10.64% з 2024 по 2025 рік, кількість правозастосування щодо інвестиційних консультантів зменшилася на 23.71%, а кількість справ, пов'язаних з брокерами та дилерами, зменшилася на 29.51%.

Аткінс оскаржив характеристику Воррен, зазначивши, що SEC ще не оприлюднила офіційні дані за кінець року, та не погоджуючись з її припущенням щодо пріоритетів правозастосування. Він описав своє перебування на посаді як «повернення до основ», зосереджене на захисті інвесторів, впорядкованих ринках та формуванні капіталу, а не на розслідуванні справ, які він вважає перевищенням регуляторних вимог.

Незалежна дослідницька фірма Cornerstone Research підтвердила нижчі показники врегулювання стягнень у 2025 фінансовому році порівняно з 2024 фінансовим роком, хоча причини зниження залишаються дискусійними. Прихильники Аткінса стверджують, що попередня адміністрація вживала агресивних заходів щодо правозастосування щодо питань реєстрації, а не щодо фактичного шахрайства.

«Це частина ширшої схеми. Просто погляньте на криптокомпанії, які пожертвували колосальні 85 мільйонів доларів на інавгурацію президента Трампа», – зазначив Воррен. «Вони, можливо, обдурили інвесторів та споживачів. Але як тільки Трамп склав присягу, SEC почала відкидати ці справи, як гарячу картоплю».

Чому SEC закрила справи проти криптовалютних компаній?

Воррен окреслила закриті справи проти основних криптовалютних платформ, які сприяли інавгурації Трампа:

• КракенаПожертвовано 1 мільйон доларів, справу закрито
• CoinbaseПожертвовано 1 мільйон доларів, справу закрито
• GeminiПожертвовано 1 мільйон доларів, справу закрито
• BinanceЗабезпечила угоду на суму 2 мільярди доларів для бізнесу стейблкоїнів родини Трампа, справу закрито.

Аткінс пояснив, що закриті справи стосувалися «проблем реєстрації» з попередньої комісії. Ця відмінність важлива, оскільки порушення реєстрації принципово відрізняються від справ про шахрайство. Попередня SEC під керівництвом Гері Генслера застосовувала підхід, що передбачав суворе правозастосування, стверджуючи, що більшість криптовалютних токенів були незареєстрованими цінними паперами. Захисники галузі заперечили, що агентство ніколи не забезпечувало чітких правил дотримання, що унеможливлювало реєстрацію.

Коли Воррен закликав Аткінса назвати активні справи проти донорів криптовалют, той не міг навести приклади з ходу. Однак Аткінс стверджував, що відсутність поточних справ відображає зміни в політиці, а не фаворитизм, оскільки SEC тепер прагне встановити чіткі правила шляхом законодавства, а не судових баталій.

Що таке дискусія про реєстрацію та шахрайство?

Криптоіндустрія давно скаржиться на те, що вона називає «регулюванням шляхом правоохоронних органів». Компанії стверджували, що попередня SEC ніколи не уточнювала, які цифрові активи кваліфікуються як цінні папери, а потім карала фірми за відмову від реєстрації. Це робило дотримання вимог практично неможливим, оскільки фірми не могли визначити свої регуляторні зобов'язання.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

Аткінс виступає за прийняття Закону про ясність на ринку цифрових активів 2025 року, який встановить чіткі межі між наглядом SEC та Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами. Законопроект схвалено Палатою представників і очікує на рішення Сенату.

Критики, такі як Воррен, стверджують, що такий підхід дозволяє шахраям звільнитися від відповідальності. Прихильники стверджують, що він створює дієву систему, яка захищає інвесторів, водночас дозволяючи законні інновації. Фундаментальна розбіжність полягає в тому, чи стосувалися закритих справ фактичної шкоди для інвесторів, чи технічних порушень реєстрації в нечіткому регуляторному середовищі.

Що сталося зі справами про президентське помилування?

Воррен виділив трьох керівників корпорацій, яких помилував президент, а згодом Комісія з цінних паперів і бірж США закрила справи проти яких:

• Девон АрчерПродав пенсіонерам знецінених облігацій на суму 60 мільйонів доларів
• Карлос УотсонВведені в оману інвестори щодо фінансових показників компанії
• Тревор МілтонОшукані інвестори пожертвували 1.8 мільйона доларів на кампанію Трампа

Аткінс визнав складність ведення цивільних позовів проти осіб, які отримали президентське помилування або амністію. Він зазначив, що хоча SEC технічно може продовжувати цивільні справи, президентське помилування створює практичні перешкоди.

Це піднімає складні правові питання щодо розмежування між кримінальним та цивільним правозастосуванням. Коли президент надає помилування, чи означає це, що відповідна поведінка не вимагає подальших дій уряду, чи цивільні регулятори повинні зберігати незалежність?

Як законодавство про криптовалюту вирішує ці проблеми?

Аткінс неодноразово виступав за прийняття Конгресом чітких правил щодо цифрових активів. Він заявив сенаторам, що законодавча ясність запобіжить невдалому реагуванню на питання правозастосування та зменшить невизначеність для компаній, які намагаються визначити, чи підпадають продукти під правила щодо цінних паперів чи товарів.

Законодавство стикається з перешкодами з боку Сенату. Демократи хочуть додати етичні вимоги для вирішення потенційних конфліктів інтересів з американськими чиновниками, які отримують прибуток від криптоіндустрії. Демократи намагалися внести такі поправки в Комітеті з сільського господарства, але не змогли. Їхня підтримка була б необхідною для повноцінного голосування в Сенаті.

Щоб подолати регуляторний розрив під час переговорів, Аткінс сказав, що SEC та CFTC працюють над «…Проект Crypto«розробка таксономії токенів та потенційних винятків для певних блокчейн-транзакцій, зберігаючи при цьому захист інвесторів».

Білий дім намагається врегулювати глухий кут між банками та компаніями, що займаються цифровими активами, щодо невирішених питань, включаючи розбіжності щодо винагород за стейблкоїни, що уповільнило темпи просування ширших законопроектів щодо структури крипторинку.

А як щодо розкриття інформації про IPO та вимог щодо публічних компаній?

Аткінс використав слухання, щоб стверджувати, що вимоги до розкриття інформації корпораціями в США стали настільки всеохоплюючими, що вони радше приховують, ніж висвітлюють ризики. Він назвав тягар розкриття інформації одним із факторів, що спричинив зменшення кількості зареєстрованих у США компаній у 2026 році, ніж у попередні десятиліття.

Він оцінив, що дотримання вимог щорічної звітності коштує публічним компаніям мільярди доларів, і пообіцяв «модернізувати, раціоналізувати та впорядкувати» розкриття інформації про суттєвість, що є ключовою концепцією законодавства США про цінні папери.

Цей аргумент відображає давні дебати. Прихильники стверджують, що надмірні вимоги до розкриття інформації роблять вихід на біржу занадто дорогим, змушуючи компанії довше залишатися приватними та обмежуючи доступ звичайних інвесторів до можливостей зростання. Критики стверджують, що надійне розкриття інформації захищає інвесторів від прихованих ризиків, а послаблення вимог сприяє корпоративним зловживанням.

Чому банки США закликають до паузи у крипто-чартерних операціях?

Американська банківська асоціація в середу подала лист-коментар, у якому закликала Управління контролера валютного ринку уповільнити затвердження національних банківських статутів для компаній, що займаються цифровими активами. Банківська група висловила конкретні занепокоєння:

• Незавершені протоколи про конкурсне управлінняЯк будуть ліквідовані збанкрутілі криптобанки, залишається незрозумілим.
• Неповні системи федерального наглядуСтруктура нагляду за криптобанкінгом ще не остаточно сформована

АБА посилалася на GENIUS Act, зазначаючи, що повне впровадження, ймовірно, ще «відбудеться через роки», оскільки воно вимагає скоординованої нормотворчості п’ятьма установами, включаючи Федеральну резервну систему та FDIC. OCC обумовила деякі нещодавні схвалення статутів майбутнім дотриманням Закону GENIUS.

Банківська асоціація хоче, щоб OCC «була терплячою, не оцінювала прогрес у розгляді заявок відповідно до традиційних термінів і дозволила кожному заявнику на отримання чартеру повністю врахувати регуляторні обов'язки, перш ніж продовжувати розгляд заявки на отримання чартеру».

Така позиція відображає традиційні банківські побоювання щодо нових учасників, які працюють за невизначеними правилами. Однак, прихильники криптовалют можуть стверджувати, що такий підхід захищає існуючі банки від конкуренції, а не усуває справжні прогалини в регуляторних органах.

Висновок

Слухання 12 лютого виявило глибокі розбіжності щодо правозастосування SEC за часів Аткінса. Дані Воррена показують помітне зниження рівня правозастосування, тоді як Аткінс захищає свій підхід як припинення надмірного регулювання. Закриті справи проти донорів криптовалют, які пожертвували мільйони на інавгурацію Трампа, викликають питання щодо зв'язку між політичними внесками та рішеннями щодо правозастосування. 

Тим часом заклик Американської банківської асоціації відкласти затвердження криптовалютних статутів підкреслює регуляторну невизначеність, з якою стикається галузь. З огляду на те, що ключове законодавство застопорилося в Сенаті, а впровадження систем нагляду потенційно відбудеться лише через роки, питання про те, чи захищає цей підхід інвесторів, чи сприяє шахрайству, залишається відкритим.

Ресурси

1. Прес-реліз Комітету Сенату з питань банківської справиНа слуханнях з головою SEC Аткінсом Воррен звинуватила адміністрацію Трампа у корупції, оскільки вона закриває справи проти корпоративних шахраїв.

2. Звіт головного інвестиційного директораАткінс з SEC підтримує Закон про цифрову прозорість на слуханнях у Сенаті з питань банківської справи

3. Лист Американської банківської асоціації

4. Прес-реліз SEC СШАЗаяви голови Комісії з цінних паперів та бірж США Пола Аткінса