Чому Віталік хоче, щоб DeFi вийшов за межі USDC та долара

Ethereum співзасновник Віталік Бутерін нещодавно розкритикував популярні стратегії дохідності USDC, заявивши, що вони не кваліфікуються як справжні Децентралізовані фінанси (DeFi). 

В детальна відповідь У розмові з криптоаналітиком c-node Бутерін стверджував, що просте внесення централізованих стейблкоїнів, таких як USDC, у кредитні протоколи, такі як Aave, не відповідає основним принципам DeFi. Натомість він підтримав алгоритмічні стейблкоїни та надмірно забезпечені системи як шлях до справді децентралізованих фінансів.

Що насправді сказав Віталік про дохідність USDC?

Коментарі Бутеріна з'явилися у відповідь на твердження c-node про те, що більшість сучасних DeFi обслуговує спекулятивні інтереси, а не просування децентралізованої інфраструктури. Співзасновник Ethereum написав: «inb4 'muh yield USDC', це не DeFi», відкинувши практику отримання прибутку від централізованих стейблкоїнів як законну діяльність DeFi.

Він запропонував дві рамки для того, що вважається справжнім DeFi. Відповідь «легкого режиму» зосереджена на алгоритмічних стейблкоїнах, підкріплених ETH, де користувачі можуть передавати ризик контрагента маркет-мейкерам. Відповідь «жорсткого режиму» дозволяє підтримку реальними активами (RWA), але лише за умови, що система є надмірно забезпеченою та достатньо диверсифікованою, щоб пережити будь-який збій окремого активу.

«Навіть якщо 99% ліквідності забезпечується власниками CDP, які тримають негативні алго-долари та окремо позитивні долари в інших місцях, той факт, що у вас є можливість перекласти ризик контрагента за доларами на маркет-мейкера, все одно є важливою особливістю», – написав Бутерін.

Чому надмірна застава має значення?

Надмірне забезпечення служить буфером проти збоїв активів. У рамках Бутеріна, стейблкоїн, забезпечений кількома активами, кваліфікується як справжній DeFi, якщо коефіцієнт надмірного забезпечення перевищує максимальну частку будь-якого окремого забезпечувального активу. Ця структура розподіляє ризик між кількома типами забезпечення, а не концентрує його в централізованих структурах.

Власники забезпечених боргових позицій (CDP) блокують активи для генерації стейблкоїнів, створюючи ринковий механізм управління ризиками. Бутерін порівняв це з поточними стратегіями USDC, де користувачі вносять централізований стейблкоїн у протокол, але не отримують зниження централізованого ризику контрагента. Базовий актив залишається контрольованим Circle, що робить схему фундаментально централізованою незалежно від архітектури протоколу.

Ідеологічний розкол у DeFi

C-node закликав криптосектор переосмислити, що насправді означає DeFi, стверджуючи, що більшість користувачів DeFi просто хочуть мати кредитне плече на криптопозиціях, зберігаючи при цьому власне право власності. Аналітик назвав стратегії дохідності USDC «культами вантажів», які копіюють форму DeFi без його сутності.

Ключові моменти дебатів:

• Ранні учасники Ethereum були ідеологічно віддані самоохороні
• Не-ефіріумні ланцюжки намагаються повторити успіх ETH у сфері DeFi
• Венчурний капітал домінує в новіших екосистемах, надаючи пріоритет інституційній опіці над децентралізацією
• Ринкові сили можуть сприяти протоколам, що базуються на самостійному опіці, порівняно з гібридними системами.

Довгострокове бачення Бутеріна виходить за рамки нинішніх структур, прив'язаних до долара. Він виступає за відхід від долара як розрахункової одиниці на користь диверсифікованих індексів, забезпечених децентралізованим забезпеченням.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

Віталік продає 6 183 ETH

Дискусія виникла через кілька днів після того, як Бутерин продано 6,183 XNUMX ETH на суму приблизно 13.24 мільйона доларів протягом чотирьох днів. Дані з мережі lookonchain а CoinMarketCap показує, що він спрямовував кошти через протокол CoW невеликими партіями за середньою ціною $2,140 за ETH.

Це не був панічний продаж. 30 січня 2026 року Бутерін оголосив, що вивів 16 384 ETH (вартістю 43-45 мільйонів доларів) зі своїх особистих активів для фінансування проектів у сфері фінансів, комунікацій, управління, блокчейнів, операційних систем, безпечного обладнання та біотехнологій. Він назвав це особистим внеском у досягнення цілей розвитку Ethereum у період «помірної жорсткої економії» для Ethereum Foundation.

Перша підтверджена транзакція відбулася 2 лютого, коли гаманець, пов'язаний з Бутеріном, продав 211.84 ETH за 500 000 USDC. Ці USDC надійшли безпосередньо до Kanro, біотехнологічної організації, заснованої Бутеріном у 2023 році, яка підтримує дослідження COVID-19, майбутніх пандемій, глобальної охорони здоров'я, безпеки штучного інтелекту та проектів з відкритим кодом. За даними KuCoin, Kanro отримала понад 87 мільйонів доларів криптовалютних пожертвувань з моменту запуску.

Різні трекери повідомляли про різні загальні показники залежно від того, чи включали вони конвертації ETH. Lookonchain спочатку повідомив про 2 961 проданий ETH на суму 6.6 мільйона доларів протягом трьох днів. Дані Arkham Intelligence показали, що гаманець виконав кілька ордерів на продаж партіями по 70 313 WETH через CowSwap.

Висновок

Критика Бутеріна закликає DeFi-проекти надавати пріоритет справжній децентралізації над поверхневими стратегіями прибутковості. Його фреймворк вимагає, щоб стейблкоїни або використовували забезпечення на основі ETH, або підтримували коефіцієнти надмірного забезпечення, які можуть витримувати збої окремих активів. 

Дебати підкреслюють постійну напруженість між DeFi як спекулятивним інструментом та DeFi як фундаментальною фінансовою системою, побудованою на самоконтролі та розподіленому ризику.

Ресурси 

1. Віталік Бутерін на XОпубліковано 9 лютого 

2. Віталік Бутерін на X (30 січня 2026)Початкове оголошення про виведення 16 384 ETH та багаторічний план фінансування

3. CoinDeskЗвіт про оголошення Бутеріна та період «м’якої жорсткої економії» Фонду Ethereum

4. Yahoo Finance (зняття коштів)Охоплення виведення 16 384 ETH та сукупні показники конвертації 13 217–13 220 ETH

5. Yahoo Finance (продажі 700 ETH)Деталі щодо проданих 704.84 ETH та переказу Kanro через дані Lookonchain

6. Lookonchain на X (2 лютого 2026 р.)Відстеження переказу Kanro від 2 лютого (211.84 ETH за 500 000 USDC) у мережі

7. TradingView / CointelegraphЗвіт про початковий продаж 2 961 ETH за 6.6 мільйона доларів через протокол CoW із середньою ціною 2 228 доларів.