Що таке стейблкоїни та як вони працюють?

Стейблкоїни: основи

Стейблкоїни – це особливі види цифрових грошей у світі криптовалют. На відміну від Біткойн, ціна яких постійно коливається, стейблкоїни намагаються постійно підтримувати свою вартість. Вони створені таким чином, щоб коштувати стільки ж, скільки й звичайні гроші, такі як долари США, або іноді інші речі, такі як золото.

Ці цифрові монети допомагають людям використовувати криптовалюту для повсякденних потреб. Коли ціни залишаються незмінними, людям легше купувати речі, заощаджувати гроші або надсилати гроші в інші країни, не турбуючись про раптову втрату вартості.

Поточні дані показують, що загальна ринкова капіталізація всіх стейблкоїнів зараз перевищує 228 мільярдів доларів. Це число продовжує зростати, оскільки все більше людей та підприємств починають їх використовувати.

Типи Stablecoin

Стейблкоїни бувають різних типів залежно від того, як вони підтримують стабільність своєї вартості. Кожен тип працює по-своєму та має різні переваги та ризики.

Стайблкоіни, забезпечені фіатними монетами

Стейблкоїни, підкріплені фіатними цінами, є найпоширенішим типом. За кожну цифрову монету компанія зберігає один долар (або іншу валюту) на банківському рахунку. Це робить їх легкими для розуміння.

Приклади включають в себе:

• Tether (USDT)Найбільший стейблкоїн з ринковою капіталізацією $142 187 269 265
• Монета USD (USDC)Другий за величиною стейблкоїн з ринковою капіталізацією $55 626 716 357, яким керують Circle та Coinbase.
• First Digital USD (FDUSD)Регульований стейблкоїн з ринковою капіталізацією $2 096 422 342

Стейблкоїни, підкріплені фіатною валютою, працюють дуже просто. Коли ви даєте компанії 1 долар, вони дають вам 1 стейблкоїн. Коли ви хочете повернути свій долар, ви даєте їм стейблкоїн, а вони дають вам 1 долар. Компанія повинна тримати на своїх рахунках достатньо грошей, щоб зрівнятися з усіма створеними нею стейблкоїнами.

Стайблкоіни з криптовалютою

Криптовалюти-стейблкоїни використовують інші криптовалюти як резерв замість звичайних грошей. Оскільки вартість криптовалют може швидко змінюватися, ці стейблкоїни потребують додаткової криптовалюти як резервного копіювання для забезпечення безпеки.

До найвідоміших прикладів належать:

• DAIКриптовалютний стейблкоїн з ринковою капіталізацією $5 364 165 554, створений MakerDAO. Примітка: У вересні 2024 року MakerDAO змінила бренд на Sky та почала оновлювати DAI до USDS (з конвертацією DAI в USDS, доступною у співвідношенні 1:1)
• Ліквідні долари (LUSD)Децентралізований протокол запозичення, який дозволяє вам отримувати безвідсоткові позики під Ethereum використовується як застава
• sUSDСтейблкоїн, випущений протоколом Synthetix, підкріплений токенами SNX

Ця система, яка називається надмірною колатеризацією, допомагає захиститися від значного падіння ціни на криптовалюту, що її підтримує. Наприклад, вам може знадобитися внести Ethereum на суму 150 доларів, щоб отримати стейблкоїн, підкріплений криптовалютою, такий як LUSD, на суму 100 доларів.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

Алгоритмічні стейблкоіни

Алгоритмічні стейблкоїни не використовують резервні активи. Натомість вони використовують комп'ютерні програми, які автоматично додають або видаляють монети з обігу, щоб контролювати ціну.

Наприклад, якщо ціна перевищує 1 долар, програма створює більше монет, щоб знизити ціну. Якщо ціна падає нижче 1 долара, програма зменшує кількість монет, щоб підвищити ціну.

Приклади включають в себе:

• ФРАКСДробово-алгоритмічний стейблкоїн, частково забезпечений заставою та частково стабілізований алгоритмічно.
• Ефіна УСдеНовіший стейблкоїн з ринковою капіталізацією $5 857 843 591, який використовує дельта-нейтральні стратегії.
• ДжедНадмірно забезпечений алгоритмічний стейблкоїн для Cardano

Найвідомішим алгоритмічним стейблкоїном був UST від Terra, який збанкрутував у травні 2022 року, що продемонструвало ризики такого підходу. Нещодавні дані показують, що багато нових алгоритмічних стейблкоїнів використовують гібридні моделі з частковим забезпеченням для зменшення цих ризиків.

Стайблкойни, забезпечені товарами

Деякі стейблкоїни забезпечені фізичними товарами, такими як золото або срібло. Вартість цих монет дорівнює вартості певної кількості цього товару.

Приклади включають в себе:

• Pax Gold (PAXG)Кожен жетон представляє одну тройську унцію чистого золота
• TetherGold (XAUT)Також забезпечено фізичним золотом

Як працюють стейблкойни

Термін «прив’язка» (прив’язка ринкової вартості криптовалюти до зовнішнього орієнтира) стосується того, як стейблкоїни підтримують свою стабільну вартість відносно іншого активу. Різні типи використовують різні методи для підтримки цієї прив’язки.

Управління заповідником

Стейблкоїни, підкріплені фіатними валютами, зберігають свою прив'язку до валюти завдяки ретельному управлінню резервами. Компанія, яка випускає стейблкоїн, повинна:

1. Тримайте достатньо активів у резерві
2. Дозвольте людям обмінювати свої стейблкоїни на резервний актив
3. Публікуйте регулярні звіти про свої резерви

У серпні 2024 року великі емітенти стейблкоїнів, такі як Circle (USDC), почали публікувати щоденні атестації своїх резервів для підвищення прозорості.

Коефіцієнти забезпечення

Криптовалютні стейблкоїни використовують коефіцієнти забезпечення для підтримки своєї прив'язки. Оскільки криптовалюти можуть бути волатильними, ці системи вимагають надмірного забезпечення.

Наприклад, у криптовалютних стейблкоїнах, таких як LUSD або sUSD, якщо вартість застави падає занадто сильно, система автоматично продасть її, щоб зберегти прив'язку. Користувачі повинні підтримувати мінімальний коефіцієнт застави, часто близько 150%.

Алгоритмічне коригування поставок

Алгоритмічні стейблкоїни використовують механізми попиту та пропозиції для підтримки своєї прив'язки. Хоча дизайни дуже різняться, вони зазвичай покладаються на автоматичне коригування пропозиції монет залежно від ринкових умов.

Багато алгоритмічних стейблкоїнів використовують модель з двома токенами:

1. Сам стейблкоїн
2. Вторинний токен, який поглинає волатильність

У цій моделі, коли ціна стейблкоїна перевищує прив'язку, створюються нові стейблкоїни та часто розподіляються серед власників вторинного токена. Коли ціна падає нижче прив'язки, система створює стимули, такі як арбітражні можливості або прямі винагороди, для зменшення пропозиції стейблкоїнів.

Однак не всі алгоритмічні стейблкоїни використовують вторинний токен. Деякі покладаються виключно на коригування пропозиції, механізми процентних ставок або інші економічні стимули для підтримки своєї прив'язки без потреби в окремому активі, що поглинає волатильність.

Використання в реальному світі

Стейблкоїни знайшли багато практичного застосування в цифровій економіці:

Торгівля на біржах криптовалют

Стейблкоїни служать торговими парами на таких біржах, як Binance та  CoinbaseЗамість конвертації назад у традиційну валюту, трейдери можуть перевести кошти у стейблкоїни під час волатильності ринку.

Останні торгові дані показують, що понад 70% усього обсягу торгів криптовалютою припадає на пари стейблкоїнів.

Транскордонні платежі та фінансова доступність

Міжнародні перекази грошей через банки можуть бути повільними та дорогими. Стейблкоїни пропонують швидшу та дешевшу альтернативу. Людина може конвертувати місцеву валюту в стейблкоїни, надіслати їх будь-куди у світі за лічені хвилини, а одержувач може конвертувати їх назад у свою місцеву валюту.

Такі компанії, як Stellar, співпрацюють з емітентами стейблкоїнів, щоб зробити міжнародні платежі ефективнішими.

У країнах з нестабільними валютами або обмеженим доступом до банківських послуг стейблкоїни пропонують альтернативу для щоденних транзакцій. Вони забезпечують спосіб уникнути інфляції місцевої валюти, зберігаючи при цьому стабільний засіб обміну. ​​Цей аспект фінансової інтеграції зробив стейблкоїни особливо цінними в регіонах, які переживають економічну нестабільність або де значна частина населення залишається без банківських послуг.

Програми для децентралізованих фінансів (DeFi).

Стейблкоїни слугують основою для багатьох децентралізованих фінансів (Defi) додатків у мережах блокчейн. Оскільки загальний ринок стейблкоїнів зараз перевищує 228 мільярдів доларів, ці активи відіграють кілька важливих ролей в екосистемі DeFi:

• Позики та позикиПлатформи, такі як Aave, Венера, а Compound дозволяє користувачам отримувати відсотки, вносячи стейблкоїни або позичаючи кошти під заставу своїх криптоактивів за допомогою стейблкоїнів.
• Забезпечення ліквідностіСтейблкоїни складають значну частину торгових пар на децентралізованих біржах та автоматизованих маркет-мейкерах, таких як Uniswap та Млинець
• ВрожайністьКористувачі DeFi розгортають стейблкоїни за різними протоколами, щоб максимізувати прибутковість, мінімізуючи ризик волатильності цін.
• Створення синтетичних активівСтейблкоїни служать забезпеченням для створення синтетичних версій акцій, товарів та інших фінансових активів.

За оцінкою Дефі Ламастейблкоїни на мільярди доларів наразі заблоковані в смарт-контрактах за різними протоколами. Цей високий рівень використання демонструє, як стейблкоїни стали важливим інфраструктурним рівнем для зростаючої економіки DeFi.

Виклики та ризики

Незважаючи на свої переваги, стейблкоїни стикаються з кількома проблемами:

Регуляторний контроль

Уряди різних країн розробляють правила для стейблкоїнів. У США Рада з нагляду за фінансовою стабільністю (FSOC) у своєму щорічному звіті за 2024 рік (опублікованому в грудні 2024 року) визначила стейблкоїни як потенційний ризик для фінансової стабільності. У звіті висловлюється занепокоєння щодо їхньої вразливості до швидкого вилучення коштів або «паніки», якщо інвестори втратять довіру.

З новою адміністрацією, яка обійняла посаду в січні 2025 року, регуляторний підхід може змінитися. Нещодавні законодавчі пропозиції, внесені в лютому 2025 року, такі як законопроекти представника Френча Гілла та сенатора Синтії Ламміс, зосереджені на регулюванні, а не на обмеженні стейблкоїнів, вимагаючи від емітентів, що базуються в США, підтримувати резерви один до одного та дотримуватися правил боротьби з відмиванням грошей.

Регулятори залишаються стурбованими:

1. Прозорість та достатність резервів
2. захист прав споживачів
3. Наслідки для фінансової стабільності
4. Ризики відмивання грошей

Занепокоєння централізації

Багато популярних стейблкоїнів управляються централізованими компаніями. Це суперечить децентралізованим ідеям криптовалюти. Тому користувачі повинні довіряти цим компаніям:

• Зберігайте належні резерви
• Забезпечте кошти
• Дозволити погашення

Нещодавні зусилля щодо створення більш децентралізованих стейблкоїнів спрямовані на вирішення цих проблем.

Події депегінгу

Іноді стейблкоїни втрачають свою прив'язку до забезпечувального активу. Це сталося драматично з UST від Terra у травні 2022 року, коли його вартість впала з 1 долара майже до нуля за лічені дні.

Навіть усталені стейблкоїни, такі як USDT, зазнали тимчасових відхилень від своєї прив'язки до $1 під час ринкової напруги, але швидко відновилися.

Цифрові валюти Центрального банку (КБР)

Багато центральних банків розробляють власні цифрові валюти. Ці цифрові валюти, що підтримуються урядом, можуть стати серйозною конкуренцією для нинішніх стейблкоїнів.

Європейський центральний банк просунувся далі у фазі підготовки до цифрового євро, яка розпочалася у листопаді 2023 року після завершення дворічного розслідування. До кінця 2024 року ЄЦБ зосередився на завершенні розробки зводу правил та виборі постачальників для створення необхідної платформи та інфраструктури. Нещодавні заяви членів Виконавчої ради ЄЦБ підкреслюють необхідність пріоритетності цифрових платежів, щоб забезпечити, щоб гроші залишалися суспільним благом, та підвищити конкурентоспроможність Європи. Однак офіційні терміни запуску залишаються обережними, ймовірно, до 2026 року або пізніше, а рішення про випуск буде прийнято за схваленням держав-членів ЄС та Європейського парламенту.

Тим часом цифровий юань Китаю вже має обмежене використання громадськістю, хоча щоденне використання залишається невеликою частиною екосистеми цифрових платежів Китаю, в якій домінують Alipay та WeChat Pay. Останні події включають прагнення до ширшого впровадження всередині країни та міжнародного використання, а також зусилля щодо інтеграції електронних юанів у транскордонні платформи, такі як mBridge (багатоцільова ініціатива CBDC разом з Банком міжнародних розрахунків).

Висновок

Стейблкоїни вирішують ключову проблему у світі криптовалют, забезпечуючи цінову стабільність. Вони бувають кількох типів, включаючи версії, що підкріплені фіатними валютами, криптовалютами, алгоритмічні та товарні версії.

Ці цифрові активи виконують важливі функції в екосистемі криптовалют та за її межами, від торгівлі до транскордонних платежів та підтримки децентралізованих фінансових додатків.

Хоча стейблкоїни стикаються з такими викликами, як регуляторний нагляд та проблеми централізації, їхнє впровадження та значення продовжують зростати. Із загальною ринковою вартістю, що перевищує 228 мільярдів доларів, та розширенням можливостей використання, стейблкоїни є важливим містом між традиційними фінансами та цифровою економікою, що розвивається.

З розвитком технологій та регулювання, стейблкоїни утверджуються як фундаментальний компонент нового фінансового ландшафту.