Solana Q2: Падіння доходів, тоді як зростання DeFi залишається сильним

Звіт Messari за другий квартал 2025 року показує, що СоланаМережа залишалася активною, незважаючи на зниження доходів від усіх додатків та бірж. Хоча загальний ВВП мережі знизився на 44.2% у порівнянні з аналогічним кварталом (QoQ), Solana зберегла свою позицію другого за величиною Defi екосистема за загальною зафіксованою вартістю (TVL). 

Зростання ліквідного стейкінгу, активів реального світу (RWA) та децентралізованих інфраструктурних додатків компенсувало зниження обсягів децентралізованих бірж (DEX) та торгівлі NFT.

У цій статті аналізуються показники Solana за другий квартал за ключовими напрямками: доходи від додатків, DeFi, активність на DEX, стійкі копії, ризиковані активи (RWA), стейкінг, ігри, платежі та мережева безпека.

ВВП ланцюга та доходи від додатків

ВВП мережі Solana знизився з 1 мільярда доларів у першому кварталі до 576.4 мільйона доларів у другому кварталі 2025 року, що відображає зниження спекулятивної активності. Доходи від додатків сильно варіювалися:

• PumpFun: $156.9 млн (зниження на 43.9% порівняно з попереднім кварталом)
• Axiom: $126.6 млн (зростання на 641.3% порівняно з кварталом)
• Юпітер: $66.4 млн (зниження на 15.6% у порівнянні з попереднім кварталом)
• Фантом: $53.5 млн (зниження на 65.4% у порівнянні з попереднім кварталом)
• Photon: $32.5 млн (зниження на 72.4% у порівнянні з попереднім кварталом)

Найяскравішою стала Axiom, торгова платформа, запущена в січні 2025 року, яка здобула популярність серед трейдерів мемкоїнів завдяки своїй системі винагород SOL.

Коефіцієнт захоплення доходів від додатків (App RCR)

Messari визначає RCR додатків як співвідношення доходу додатків до реальної економічної цінності (REV). Вищий RCR означає, що додатки отримують більше цінності від мережевої активності.

• Коефіцієнт RCR додатків за 2 квартал 2025 року: 211.6% (на 67.3% більше, ніж 126.5% у першому кварталі).

Це вказує на те, що на кожні 100 доларів США, витрачені на комісії за транзакції, додатки Solana генерували 211.60 доларів США доходу. Збільшення свідчить про більш зрілу монетизацію в додатках, навіть під час уповільнення спекулятивної торгівлі.

DeFi: Зафіксована загальна вартість (TVL)

DeFi-екосистема Solana розширилася, а TVL зріс на 30.4% у порівнянні з попереднім кварталом до 8.6 мільярда доларів. Мережа зберегла другу позицію після Ethereum.

• Kamino: $2.1 млрд TVL (зростання на 33.9% порівняно з кварталом)
• Raydium: $1.8 млрд ТВЛ (зростання на 53.5% у порівнянні з попереднім кварталом)
• Юпітер: $1.6 млрд ТВЛ (зростання на 13.2% у порівнянні з попереднім кварталом)

Kamino запустив Lend V2 у травні, перевищивши позначку в 200 мільйонів доларів депозитів протягом кількох тижнів. Raydium повернув собі друге місце з понад 21% частки ринку DeFi Solana.

Обсяги DEX та активність Memecoin

Середньодобовий обсяг спотових торгів на DEX знизився на 45.4% у порівнянні з попереднім кварталом до 2.5 мільярда доларів, склавши 1.2 трильйона доларів за першу половину 2025 року. Це падіння було пов'язане зі зменшенням торгівлі мемкойнами.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

• Raydium: щоденний обсяг $701.1 млн (зниження на 64.9%)
• Orca: щоденний обсяг торгів 560.5 млн доларів США (зниження на 37.5%)
• PumpFun: $544 млн (зростання на 124.3% у порівнянні з попереднім кварталом після запуску PumpSwap)

Незважаючи на нижчі загальні обсяги, PumpFun різко зріс після заміни Raydium як основного торгового майданчика для своїх токенів.

Стейблкоїни на Solana

Ринкова капіталізація стейблкоїнів впала на 17.4% у квартальному обчисленні до 10.3 мільярда доларів, що ставить Solana на третє місце серед мереж.

• USDC: $7.2 млрд (зниження на 25.2%, частка ринку 69.5%)
• USDT: 2.3 мільярда доларів (без змін, частка 22.4%)
• FDUSD: $303.6 млн (зростання на 192.3%)

Запуск токена TRUMP у січні приніс ліквідність парам Solana, але у другому кварталі спостерігався відтік із балансів USDC.

Реальні активи (RWA)

Обсяг ризиково активів (RWA) продовжував зростати, досягнувши 390.6 млн доларів США у вартості, що на 124.8% більше, ніж у попередньому році.

• Ондо ФінансиДолар США: 175.3 мільйона доларів
• OUSG: 79.6 мільйона доларів
• ACRED: 26.9 мільйона доларів
• БУДІВНИЦТВО BlackRock: 25.2 мільйона доларів

Ці токенізовані активи залучили до екосистеми Solana таких інституційних гравців, як BlackRock та Apollo.

Рідкий стейкинг

Коефіцієнт ставки ліквідних газів зріс з 10.4% до 12.2% від обігу SOL. Понад 64% від загальної пропозиції SOL позиціонується як стейкінг.

• jitoSOL: $2.8 млрд (38% частка, падіння на 6%)
• bnSOL: $1.4 млрд (частка 18.9%, незначне зниження)
• jupSOL: $783.6 млн (10.7% частка, зростання на 7.4%)

Споживча екосистема: NFT та ігри

Активність NFT сповільнилася, а середній щоденний обсяг торгів знизився на 46.4% у порівнянні з попереднім кварталом до 979.5 млн доларів. Незважаючи на спад, Solana продовжує лідирувати за кількістю роялті від творців.

Оновлення для ігор, що входять до комплекту:

• Ігровий перепустка Solana Game Pass була викарбувана на Magic Eden у квітні.
• У Star Atlas випущено покращення для багатокористувацьких гравців.
• MixMob вийшов на iOS та Android як перша гра в карткові гонки на Solana.
• Shaga опублікувала свій офіційний документ для децентралізованих хмарних ігор.

Платежі та DePIN

Солана посилила свої варіанти використання платежів та інфраструктури:

• Worldpay приєднався до Глобальної мережі доларів.
• Fiserv та Circle об'єдналися для просування платежів за стейблкоїнами.
• Helium Mobile охопив понад 980 000 користувачів щодня.
• Hivemapper наніс на карту 34% дорожнього покриття світу, додавши Volkswagen та Lyft до своїх партнерів.

Мережеві метрики та безпека

• Комісії за транзакції: Середня комісія знизилася на 59.6% у порівнянні з попереднім кварталом до 0.01 долара США.
• Валідатори: 1,058 активних валідаторів у 39 країнах.
• Коефіцієнт Накамото: покращився до 21, що свідчить про сильнішу децентралізацію.
• Загальна частка: 60 ​​мільярдів доларів у другому кварталі, що на 25.2% більше, ніж у попередньому кварталі.

Фінансові показники

• Ринкова капіталізація SOL: 82.8 млрд доларів США (зростання на 29.8% у порівнянні з попереднім кварталом), що зберігає 6-е місце у світі.
• Реальна економічна вартість (REV): 272.3 млн дол. США, що на 53.9% менше, ніж у попередньому кварталі.
• Оновлення ETF: Наприкінці червня SEC схвалила ETF Рекса Оспрея Solana Staking (тікер: SSK).

Висновок

Звіт Messari за другий квартал 2025 року демонструє неоднозначну картину для Solana. ВВП ланцюга та обсяги DEX знизилися, що відображає зниження спекулятивної активності. Водночас розширилися DeFi TVL, RWA, ліквідний стейкінг та варіанти використання інфраструктури. Баланси стейблкойнів знизилися, але інституційне впровадження через RWA та платіжні інтеграції набрало обертів.

Показники Solana у другому кварталі свідчать про зрілу екосистему — з диверсифікованими варіантами використання в DeFi, платежах та інфраструктурі — навіть попри сповільнення спекулятивної торгівлі.

Ресурси:

1. Звіт Messari Solana за 2 квартал 2025 року: https://messari.io/report/state-of-solana-q2-2025

2. Звіт про схвалення ETF Solana від REX-Osprey, опублікований The Block: https://www.theblock.co/post/364222/rex-ospreys-solana-staking-etf-to-pass-on-100-of-rewards-to-shareholders-as-it-integrates-jitosol

3. Дані глобального покриття доріг Hivemapper: https://www.hivemapper.com/coverage