Як досі працює ETP мережі Pi від Valour?

ETP мережі Pi від Valour це біржовий продукт, який пропонує регульований вплив на власний токен Pi Network, PIПродукт випускається компанією Valour Inc., дочірньою компанією DeFi Technologies, і торгується на шведському фондовому ринку Spotlight, регульованому багатосторонньому торговому майданчику.

ETP номінований у шведських кронах (SEK) та запущений 27 серпня 2025 року. Він повністю забезпечений токенами PI, що зберігаються в холодному сховищі у ліцензованих зберігачів, таких як Copper. Така структура дозволяє інвесторам отримувати ціновий доступ до PI через стандартні брокерські рахунки, без безпосереднього володіння токеном або управління закритими ключами.

Заснована в 2019, Пі Мережа зосереджується на майнінгу, доступному для мобільних пристроїв, і запустила свою відкриту основну мережу в лютому 2025 року. Хоча мережа повідомляє про велику глобальну базу користувачів і зростаючу кількість додатків для основної мережі, PI залишається нестабільною та все ще слабо інтегрована в основні централізовані біржі.

Структура продукту та ключові терміни

ETP мережі Pi від Valour є відкритим і не має терміну погашення. Однією з визначальних рис є його множник. Кожна одиниця ETP представляє собою експозицію приблизно 9.9-10 токенів PI, скориговану з урахуванням ринкової ціни PI та обмінного курсу SEK. Це пояснює, чому ETP торгується за набагато вищою номінальною ціною, ніж сам PI, і його не слід інтерпретувати як однозначний трекер.

Річна комісія за управління становить 1.9 відсотка. Це висока ставка порівняно з багатьма криптовалютними ETF, які часто стягують від 0.5 до 1 відсотка, та з традиційними фондовими ETF, які часто стягують менше 0.5 відсотка. Рівень комісії викликав критику з боку чутливих до ціни інвесторів і, можливо, вплинув на попит.

Valour запустила ETP PI у 2025 році в рамках ширшого розширення криптопродуктів, деномінованих у шведських кронах. Зараз компанія пропонує понад 100 ETP, пов'язаних з більш ніж 30 цифровими активами. Для Pi Network лістинг став першим регульованим біржовим продуктом у Європі та сигналізував про інтерес з боку частин традиційного фінансового ринку.

Як він показав себе з моменту запуску?

З моменту свого дебюту ETP демонстрував слабкі результати. Цінова динаміка значною мірою відображала падіння спотового ринку PI протягом другої половини 2025 року та початку 2026 року, періоду, що характеризувався загальною слабкістю на ринках цифрових активів.

Невдовзі після запуску ETP торгувався майже на піку, з ціною близько 20 шведських крон, а початкова вартість чистих активів, про яку повідомлялося, становила близько 34 шведських крон. До кінця вересня 2025 року ціни вже впали до мінімуму 20 шведських крон. Торгова активність була низькою, а активи під управлінням, як повідомлялося, становили лише кілька тисяч доларів США після першого місяця.

Низхідний тренд продовжився і в останньому кварталі 2025 року. До кінця грудня ETP торгувався приблизно за 18.4 шведських крон, що відображає стабільне зниження ринкової вартості PI. На початку 2026 року продукт ненадовго торгувався близько 20 шведських крон, але втрати швидко відновилися.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

Станом на 6 лютого 2026 року ETP торгувався в межах від 12.96 до 13.13 шведських крон. За поточним обмінним курсом це відповідає приблизно 1.20-1.22 долара США за одиницю. Показники з початку 2026 року оцінюються приблизно на рівні -35%. 

Ліквідність та активи під управлінням

Ліквідність залишалася обмеженою протягом усього терміну дії продукту. Щоденні обсяги торгів на Spotlight часто складають одиниці або сотні акцій. Протягом кількох торгових днів у січні 2026 року лише одна або дві акції переходили з рук в руки. Така низька активність може розширити спреди та ускладнити виконання великих ордерів.

Активи під управлінням також різко скоротилися. З приблизно 100 000 доларів США, про які повідомлялося наприкінці 2025 року, активи під управлінням впали до менш ніж 20 000 доларів США на початок лютого 2026 року. Ці цифри ставлять PI ETP серед найменших продуктів у лінійці Valour і викликають питання щодо його довгострокової комерційної життєздатності, якщо попит не покращиться.

Зв'язок з ринковими показниками PI

ETP уважно відстежувала ціну PI після врахування мультиплікатора та конвертації валют. В середині 2025 року акції PI торгувалися в межах від 0.45 до 0.52 долара США, але до кінця року впали приблизно до 0.20 долара США. На початок лютого 2026 року акції PI торгувалися в межах від 0.14 до 0.15 долара, що приблизно на 30 відсотків менше, ніж з початку року.

Тимчасове підвищення цін, пов'язане із запуском продуктів або оновленнями мережі, не відбулося. Короткочасне зростання наприкінці серпня 2025 року, коли PI зріс більш ніж на 15 відсотків, зникло протягом кількох тижнів. Обмежене використання в реальному світі, обмежений доступ до бірж та обережні настрої на криптовалютних ринках – все це вплинуло на ціни.

Настрої ринку та ключові виклики

У ранніх висвітленнях ETP її описували як важливий крок для регульованого доступу до PI, особливо для європейських інвесторів. Деякі аналітики та коментатори в соціальних мережах спочатку очікували, що лістинг підтримає ціни.

Цей тон змінився зі накопиченням даних про ефективність. Коментарі з кінця 2025 року зосереджувалися на низькому рівні використання, падінні активів під управлінням та впливі високої комісії за управління. Обговорення на соціальних платформах часто наголошують на мультиплікаторі, щоб виправити помилкові уявлення, але все одно дають низьку прибутковість.

Структурні проблеми залишаються. ETP котирується лише на одній біржі. Екосистема PI, хоча й розширюється, не має деяких функцій, характерних для більш усталених мереж. Регуляторний контроль за продуктами, пов'язаними з криптовалютою, також продовжує формувати поведінку інвесторів.

Що може змінити картину?

ETP мережі Pi від Valour наразі котирується лише на фондовій біржі Spotlight. Такий вузький розподіл має очевидний вплив на торговельну активність. За відсутності вторинних лістингів на великих європейських майданчиках щоденні обсяги залишаються низькими, а цінові коливання можуть бути нерівномірними. Обмежена видимість також знижує ймовірність участі інституційних інвесторів, які потребують глибшої ліквідності або віддають перевагу більш усталеним біржам.

Ширша присутність у лістингу могла б вирішити кілька з цих обмежень. Допуск до додаткових регульованих бірж, ймовірно, покращить ліквідність, звузить спреди та зробить продукт доступнішим для ширшого кола інвесторів. Подібні крипто ETP, що котируються на кількох європейських ринках, як правило, залучають більше активів під управлінням та стабільніші моделі торгівлі. Хоча про розширення не було оголошено, такі кроки відповідатимуть стратегії Valour щодо інших продуктів у її портфелі.

Ринкові умови також мають значення. ETP вступила в тривалий спад цифрових активів, що вплинуло як на PI, так і на біржові продукти, пов'язані з криптовалютою, загалом. Відновлення на ширшому крипторинку, ймовірно, підвищить спотову ціну PI та покращить настрої щодо пов'язаних інструментів. У такому випадку навіть скромний приплив коштів може мати надмірний вплив на ETP з невеликою базою активів.

Покращення циклу розробки Pi Network також можуть підвищити продуктивність. Більше використання основної мережі, чіткіша корисність PI та ширша підтримка бірж безпосередньо вплинуть на визначення цін. У поєднанні з ширшим розподілом ETP ці фактори можуть стабілізувати торговельну активність і зробити продукт більш відображенням базового попиту, а не ефектів тонкого ринку.

Наразі, структура єдиної біржі та слабкий ринковий фон визначають ефективність ETP. Зміни в будь-якій з цих сфер не гарантуватимуть позитивної прибутковості, але вони усунуть деякі структурні обмеження, які впливали на результати досі.

Висновок

ETP мережі Pi від Valour досі демонструє негативну прибутковість, низьку ліквідність та скорочення активів під управлінням. Його ефективність відображає як падіння цін PI, так і фактори, пов'язані з продуктом, такі як комісії та обмежений доступ до ринку. Водночас ETP демонструє, як регульовані структури можуть забезпечити прозорий доступ до нових криптоактивів. Його майбутня ефективність залежатиме від розвитку мережі PI, ринкових умов та того, чи вийде інтерес інвесторів за межі вузької ранньої аудиторії.

джерела:

• PR NewswireValour запускає вісім нових ETP, включаючи Pi Network
• веб-сайт: Valour Pi SEK