Morgan Stanley наближає запуск свого біткойн-ETF з Coinbase та BNY Mellon як зберігачами

Morgan Stanley подав змінена реєстраційна заява S-1 Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) для запропонований траст Morgan Stanley Bitcoin, назвавши Coinbase Custody Trust Company Біткойн зберігач та BNY Mellon на кількох операційних посадах, включаючи адміністратора, агента з переказу коштів та зберігача готівки.

Що таке Bitcoin ETF від Morgan Stanley і як він працюватиме?

Запропонований фонд структурований як пасивний інвестиційний інструмент, який безпосередньо утримує біткойн, а не використовує ф'ючерсні контракти чи деривативи. Це ставить його в ту ж категорію, що й існуючі спотові біткойн-ETF від BlackRock, Fidelity та інших, запущені в січні 2024 року.

Траст відстежуватиме курс CoinDesk Bitcoin Benchmark 4 PM NY Settlement Rate, широко використовувану референтну ціну для інституційних продуктів Bitcoin. Акції будуть розміщені на NYSE Arca після схвалення SEC. Morgan Stanley Investment Management Inc., дочірня компанія банку, виступатиме спонсором фонду та займатиметься щоденними операціями.

Змінена подача документів відбувається після початкової подачі у січні 2025 року та містить більше деталей щодо структури фонду, організації зберігання та розкриття інформації про ризики.

Як біткойн зберігатиметься в біткойн-трасті Morgan Stanley?

У заявці викладено модель зберігання, яка надає пріоритет безпеці. Більша частина біткойнів фонду зберігатиметься в холодному сховищі, тобто закриті ключі, що контролюють монети, зберігатимуться офлайн та подалі від систем, підключених до Інтернету. Це стандартний підхід, який використовують інституційні зберігачі для зменшення ризику хакерських атак.

Частина біткойнів може бути тимчасово переміщена до гарячих гаманців, підключених до Інтернету, під час процесів створення та викупу акцій. Це стандартна практика для більшості спотових структур біткойн ETF.

У документі також зазначається, що страхування послуг з зберігання надається, хоча воно розподіляється між клієнтами та може не покривати всі потенційні збитки.

Хто такі зберігачі та які їхні ролі?

Два зберігачі мають значну інституційну вагу:

• Coinbase Custody Trust Company буде виконувати функції зберігача біткойнів та основного брокера, займаючись зберіганням цифрових активів та виконанням торгів. Вона зареєстрована як трастова компанія з обмеженою відповідальністю штату Нью-Йорк.
• БНІ Меллон виконуватиме функції адміністратора, агента з переказу коштів та зберігача готівки, керуючи бухгалтерським обліком, реєстром акціонерів та грошовими потоками. Він зареєстрований як банк штату Нью-Йорк.

У документі SEC зазначено: «Зберігачі біткойнів надають послуги з зберігання та виконання торгів цифровими активами». Coinbase вже є зберігачем більшості спотових біткойн-ETF США, які зараз представлені на ринку, за винятком Fidelity.

Чому Morgan Stanley виходить на спотовий ринок Bitcoin ETF саме зараз?

Morgan Stanley управляє приблизно 20 ETF, але лише два наразі носять назву фірми. Його перехід на біткойн-ETF є примітним, враховуючи його відносно обмежений прямий криптовалютний вплив на сьогоднішній день, хоча банк постійно розвивається в цьому напрямку.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

У 2021 році Morgan Stanley був перша велика фінансова установа США запропонувати заможним клієнтам доступ до біткойн-фонду через NYDIG. У 2024 році це дозволило консультантам рекомендувати продукти біткойн-ETF від BlackRock та Fidelity. Банк також готувався до запуску торгівлі цифровими активами на своїй брокерській платформі E*Trade.

Раніше у 2025 році банк призначив досвідченого керівника Емі Ольденбург на новостворену посаду, зосереджену на розширенні своєї стратегії цифрових активів. Під час телефонної конференції з звітування про прибутки за четвертий квартал 2025 року голова правління та генеральний директор Тед Пік заявив аналітикам, що банк «зараз має хороші позиції у сфері криптовалют та токенізованих активів».

Що кажуть аналітики про подану заявку?

Джефф Парк, головний інвестиційний директор ProCap та радник Bitwise Asset Management, зазначив, що запуск Bitcoin ETF буде вигідним для Morgan Stanley, навіть якщо фонд не зрівняється за масштабом з iShares Bitcoin Trust (IBIT) компанії BlackRock, який встановив численні рекорди за активами під управлінням з моменту свого дебюту в січні 2024 року.

Парк стверджував, що наявність власного ETF сигналізує про інституційне передбачення та допомагає залучати таланти з криптоіндустрії, що може підтримати ширші ініціативи, такі як торгівля токенізованими активами реального світу (RWA), сектор, до якого придивляється Morgan Stanley. Він також назвав ширший запуск біткойн-ETF великими фінансовими фірмами позитивним сигналом для сектору, що свідчить про те, що досі існує значний невикористаний інтерес до цифрових активів.

Який стан потоків Bitcoin ETF зараз?

Подання заявки відбувається в період неоднозначних потоків на спотовому ринку Bitcoin ETF. Bitcoin зараз знизився приблизно на 42% від свого історичного максимуму в близько 126 000 доларів. Незважаючи на падіння ціни, інституційний апетит не вичерпався повністю.

Зафіксовано IBIT BlackRock $ 322 мільйонів припливу коштів лише у вівторок, компенсуючи відтік коштів з конкуруючих фондів, включаючи Fidelity та Grayscale. Загальний приплив цього тижня становить 683.3 млн доларів США, після чистого припливу в 787.3 млн доларів США минулого тижня, що стало першим позитивним тижнем після п'яти тижнів поспіль відтоку коштів на загальну суму майже 4 млрд доларів США.

Morgan Stanley також подав окрему форму S-1 для ETF Solana (SOL), хоча на момент публікації ця форма не була оновлена.

Висновок: 

Якщо Morgan Stanley Bitcoin Trust буде схвалено, він буде перш за все холодним сховищем, пасивно керованим спотовим Bitcoin ETF, де Coinbase займатиметься зберіганням цифрових активів, а BNY Mellon керуватиме адмініструванням фонду та готівкою. Ця заявка додає деталі до початкової заявки, поданої у січні, та відображає постійне просування банку в напрямку цифрових активів через інфраструктуру зберігання, консалтингу та брокерства.

Ресурси 

1. Змінена подача JP Morgan

2. Подання заявки на спотовий ETF біткойна від JP Morgan до SEC США

3. Звіт CoinTelegraphMorgan Stanley залучає Coinbase та BNY для зберігання біткойн-ETF

4. Звіт ReutersMorgan Stanley став першим великим банком США, який запропонував клієнтам доступ до біткоїн-коштів - CNBC