Makina ($MAK): Пояснення інституційної інфраструктури DeFi

Makina — це DeFi-протокол, створений для управління активами інституційного рівня в кількох блокчейнах. Професійні керуючі активами можуть розгортати складні стратегії через незберігаючі сховища, які називаються «Машини», а роздрібні інвестори отримують прозорий доступ до тих самих можливостей. Протокол досяг 94 мільйонів доларів у TVL протягом першого тижня, а ліміти депозитів були заповнені лише за два дні.

Чому це важливо? Професійний капітал значною мірою залишався осторонь DeFi через фрагментовану інфраструктуру та слабкий контроль ризиків. Makina прагне змінити це, забезпечуючи програмований, крос-чейн рівень виконання, який потрібен інституційним гравцям.

Хто стоїть за Makina?

Дженна Зенк керує проєктом як генеральний директор. Раніше вона обіймала посаду технічного директора Melon Protocol (тепер Enzyme), де мала безпосередній досвід у створенні інфраструктури управління фондами в ончейні.

Makina завершила стратегічний раунд на суму 3 мільйони доларів із узгодженими забудовниками, бізнес-ангелами та фондами, включаючи cyber•Fund, Bodhi Ventures, Interop VC, Steakhouse, Hypernative Labs та інші. Спонсори розглядають Makina як ключову інфраструктуру для зв'язку інституційного капіталу з дохідністю DeFi та описують проєкт як перебудову управління активами DeFi з нуля. Їхня теза: існуючі рішення страждають від повільного управління та обмеженої гнучкості між блокчейнами. Архітектура Makina вирішує обидва ці проблеми.

Як працює Макіна?

Протокол працює на архітектурі типу «хаб і спиці», побудованій для координації між ланцюгами та управління ризиками.

Основні компоненти

Два компоненти формують основу. «Машини» – це смарт-контракти сховища, розгорнуті в мережі Hub Chain, зазвичай у основній мережі Ethereum. Кожна машина приймає один обліковий токен для депозитів, розраховує ціни акцій та керує комісіями. Коли користувачі вносять депозит, вони отримують токени машин (MT), активи ERC-20, ціна яких відстежує ефективність стратегії. Ці токени підключаються до ширшого середовища. Defi екосистема, включаючи пули Curve та інші протоколи.

«Калібри» обробляють виконання на кожному підтримуваному ланцюжку. Вони відкривають і закривають позиції, збирають винагороди та виконують свопи. Кожна стратегія з'єднує одну машину з кількома калібрами в ланцюжках Hub та Spoke.

Ось як це виглядає на практиці: менеджер помічає можливість отримання прибутку Арбітраж, арбітражний розрив на База, і хоче хеджуватися через Aave на Ethereum. З Makina вони виконують усі три рухи атомарно через одну машину. Без ручного бриджування, без окремих транзакцій, без ризику часу між кроками. Стратегія або виконується повністю, або взагалі не виконується.

Кожен автомат також публікує мандат під час запуску, в якому викладено тип стратегії, профіль ризику та очікувану прибутковість. Оператори та менеджери ризиків використовують це як свою керівну основу.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

MakinaVM забезпечує рівень виконання. Він підтримує атомарні операції на кількох EVM-сумісний ланцюги без потреби в спеціальних адаптерах або додаткових аудитах для кожної інтеграції. Wormhole обробляє міжланцюгові повідомлення, тоді як узагальнені інструкції дозволяють швидку інтеграцію протоколів та коригування стратегії на льоту.

Структура управління ризиками

Makina використовує чотирирівневу систему управління ризиками:

• Попередньо затверджені інструкції визначають, які операції може виконувати кожна машина
• Обмеження ризику обмеження експозиції в блокчейні на рівні протоколу
• Атомні розпродажі за допомогою швидких позик забезпечують екстрені виходи. Якщо позиція стає небезпечною, протокол може миттєво позичити кошти, закрити позицію, погасити позику та врегулювати різницю однією транзакцією. Ніякого очікування, жодних черг на ліквідацію.
• Модуль безпеки забезпечує андеррайтинг ризиків та додаткове покриття

Оператори займаються виконанням стратегії. Менеджери з управління ризиками окремо контролюють активи та протоколи. Цей підрозділ забезпечує незалежність операційних функцій та функцій управління ризиками.

Аудит безпеки

Запуску передувало шість незалежних аудитів. Темна Енігма провів fuzz та інваріантне тестування на Makina-Core у липні 2025 року. СігмаПрайм перевірив контракти на основні та периферійні послуги у серпні. ChainSecurity переглянув обидва комплекти контрактів у вересні. Кантіна у жовтні провів змагання з захоплення прапора. Ottersec завершив остаточний аудит ядра та периферії у листопаді 2025 року. Через Cantina діє програма винагороди за виявлені помилки.

Які ранні стратегії Makina?

Makina підтримує різноманітні типи стратегій: агрегацію дохідності в блокчейні, індексні продукти, довгі та короткі позиції, дельта-хеджовані позиції, фіксований дохід та волатильні індекси токенів. Модульна конструкція означає, що Machines може розширюватися за допомогою різних контрактів менеджера, щоб відповідати потребам кожної стратегії.

Три основні стратегії були запущені одразу після дебюту: DUSD, DETH та DBIT. Усі три мають багаторічний досвід роботи та почали генерувати комісії з першого дня. Цільова дохідність коливається в діапазоні 10-20% річних, що орієнтовано на інвесторів, які шукають облігації за межами зниження традиційних ставок.

Сезон 0 розпочався 29 вересня 2025 року та був зосереджений на зростанні TVL та ранніх вкладниках. Сезон 1 розпочався 27 жовтня 2025 року, змістившись у бік активного управління та оптимізації стратегії.

Як працює токеноміка $MAK?

$MAK – це власний токен управління та утилітарний токен для Makina. Загальна пропозиція становить 1 мільярд токенів, випущених як ERC-20 в основній мережі Ethereum з 18 знаками після коми. Модель розроблена для узгодження стимулів між операторами, користувачами та DAO.

Розподіл токенів

Загальна пропозиція розподіляється наступним чином:

• Стимули: 40% (400 000 000 токенів) для винагород екосистеми, лінійне нарахування протягом 10 років з максимальним щорічним вивільненням 4%
• Казначейство: 18% (180 000 000 токенів) повністю розблоковано, але заплановано на 5-8 років
• Команда: 13% (130 000 000 токенів) з лінійним набуттям права власності протягом 24 місяців, без обриву
• Розробник: 12.5% (125 000 000 токенів) з 6-місячним періодом невизначеності, потім 24-місячним лінійним набуттям права власності
• Ангельський раунд: 8.5% (85 000 000 токенів) з 25% на рівні TGE, лінійне набуття права власності протягом 6 місяців
• ICO: 5.5% (85 000 000 токенів) з 25% на рівні TGE, лінійне набуття права власності протягом 9 місяців
• Птиця: 2.5% (85 000 000 токенів) з 25% на рівні TGE, лінійне набуття права власності протягом 6 місяців

Структура надає пріоритет довгостроковій узгодженості. Токени Team та Devco надаються протягом двох років. Стимули випускаються поступово, протягом десятиліття. Жодних викидів окремих категорій з першого дня.

Управління veMAK

Makina використовує ve-токеноміку. Після завершення транзакції TGE, власники ставкитимуть та блокуватимуть $MAK для створення непередаваних veMAK. Право голосу залежить як від суми блокування, так і від тривалості блокування, тому довші зобов'язання означають сильніший вплив на управління.

Власники veMAK контролюватимуть ключові рішення щодо протоколу:

• Дозволи для нових машин
• Конфігурації розподілу комісій
• Параметри контракту та налаштування безпеки
• Угоди про інфраструктуру

Нарахування доходу та вартості

Дохід надходить від комісій за управління та продуктивність Машин. DAO домовляється про розподіл комісій між Операторами та протоколом для кожної Машини. Дохід від протоколу фінансує розробку, обслуговування, викуп токенів, стимулювання ліквідності та розподіл коштів власникам veMAK.

Дохід до TGE спрямовується на викуп акцій та ліквідність після TGE. Стратегічні емісії підвищують органічну дохідність, винагороджуючи таку поведінку, як надання ліквідності DEX або інтеграція токенів дохідності Pendle, що розподіляються на основі TVL та ефективності.

Зі зростанням TVL приєднується більше операторів. Більше операторів означає більше корисності для токена. Маховик вбудований.

Що таке структура $MAK ICO?

$MAK продаж жетонів Запуск відбудеться 25 листопада 2025 року на Legion. Makina обрала платформу через її систему відповідності вимогам, репутацію та систему оцінювання учасників. Legion оцінює користувачів на основі облікових записів X, активності в мережі та зобов'язань GitHub щодо оптимізації розподілу ресурсів.

Ціна встановлена ​​на рівні 35 мільйонів доларів США з повним розведенням, що відповідає стратегічному раунду. Ранні публічні учасники отримують ті ж умови, що й стратегічні спонсори.

Дворівнева структура продажу

ICO проходить у два рівні:

• Пріоритетне ICO: 4.5% від загальної пропозиції отримують власники квитків Legion (учасники 0-го сезону). Вони отримують гарантовані розподіли через підключені гаманці та можуть робити ставки на додаткові розподіли. Невикористані частини переходять до учасників, які зробили ставку вище зазначеної.
• Публічне ICO: 1% від загального запасу відкривається всім користувачам Легіону, включаючи власників квитків, які бажають отримати додатковий розподіл.

Учасники ICO отримують 25% своїх токенів на TGE, а решта 75% розподіляються лінійно протягом 9 місяців.

Жодних великих винятків для венчурного капіталіста. Жодних спеціальних умов, окрім стратегічного раунду. Мета — високий флоат та органічний розподіл. TGE заплановано на перший квартал 2026 року, коли 0-бали сезону конвертуються в $MAK.

Особи, на яких поширюються санкції США, Великої Британії, Китаю та OFAC, виключені через нормативні вимоги.

Як Makina порівнюється з конкурентами?

Управління активами DeFi має кількох відомих гравців, кожен з яких має свої недоліки. Enzyme (раніше Melon Protocol) працює переважно на Ethereum і повільно рухається до змін у управлінні. Yearn Finance схиляється до стратегій пасивної дохідності з обмеженими можливостями активного управління. Set Protocol пропонує структуровані продукти, але не має крос-чейн-виконання.

Перевагою Makina є масштаб та швидкість. MakinaVM підтримує атомарні операції в шести або більше ланцюгах EVM та інтегрується з понад 30 протоколами одразу після встановлення. Enzyme, для порівняння, залишається переважно одноланцюговим. Додавання нових інтеграцій протоколів на конкуруючих платформах часто вимагає спеціальних адаптерів та нових аудитів. Узагальнені інструкції Makina повністю пропускають це вузьке місце.

Цільовий користувач також відрізняється. Makina створює продукти для професійних менеджерів, яким потрібні інструменти інституційного рівня, а не для роздрібних фермерів, які ганяються за пасивною прибутковістю. Таке позиціонування відповідає ширшій тенденції: традиційні фінанси все частіше досліджують DeFi та потребують інфраструктури, якій можна довіряти.

Що далі для Макіни?

Дорожня карта зосереджена на залученні операторів з різною спеціалізацією та розширенні інструментів для ширшого впровадження. Оскільки регуляторна чіткість покращується, а традиційна дохідність залишається низькою, можливості для участі інституційних DeFi зростають.

Makina робить ставку на те, що професійний капітал буде спрямовуватися до протоколів з належною інфраструктурою. Чи підтвердиться ця теза, залежить від якості оператора, ефективності стратегії та розвитку ринку загалом.

Висновок

Makina створила інфраструктуру, якої бракувало професійному DeFi. Протокол поєднує крос-чейн-виконання, серйозний контроль ризиків та модель управління, яка винагороджує довгострокову відданість. Шість аудитів від провідних компаній у сфері безпеки показують, що команда не економить, а три стратегії вже генерують комісії ще до того, як відбудеться TGE.

ICO $MAK 25 листопада 2025 року пропонує 5.5% пропозиції за $35 мільйонів FDV через дворівневу структуру Legion. TGE піде на нього у першому кварталі 2026 року. Ті, хто стежить за інституційними DeFi-іграми, повинні звернути увагу на Makina.

Відвідайте посадовця Makina сайт для отримання додаткової інформації та слідкуйте @makinafi на X для оновлень.

джерела:

• кіберфонд - Makina: Механізм виконання DeFi.
• Дьюейлз Кепітал - Тема інвестиційного аналізу.
• Легіон - Оголошення про партнерство Makina.
• Офіційний представник Makina - Оголошення про токеноміку.
• Офіційний представник Makina - Деталі ICO.
• Документи Макіна - Технічна документація.