Чи стоїть Джейн-стріт за крипто-крахом 2022 року?

Керуючий у справі про банкрутство, який ліквідує Terraform Labs, подав до суду фірма високочастотної торгівлі Jane Street, стверджуючи, що вона використовувала конфіденційну інформацію для випередження торгів та виходу з позицій за кілька годин до того, як екосистема Terra зазнала краху у травні 2022 року, знищивши приблизно 50 млрд доларів за ринковою вартістю менш ніж за тиждень.

Команда  Скарга на 83 сторінок, подана 23 лютого до федерального суду Нью-Йорка призначеним судом керуючим Тоддом Снайдером, згадує Jane Street Group разом зі співзасновником Робертом Граньєрі та співробітниками Брайсом Праттом і Майклом Хуангом. Джейн-стріт назвала позов «відчайдушним» та «безпідставним», наполягаючи на тому, що втрати сталися внаслідок шахрайства з боку власного керівництва Terraform.

Що нібито зробила Джейн-стріт?

Позов зосереджений на десятихвилинному вікні 7 травня 2022 року, яке, за словами Снайдера, запустило ланцюг подій, що призвели до повного краху Terra, згідно з нещодавнім повідомленням The Wall Street Journal. 

Згідно зі скаргою, Terraform непомітно вивела 150 мільйонів TerraUSD (USD) з 3-пулу Curve, одного з основних децентралізованих пулів ліквідності, що використовуються для торгівлі стейблкоїнами. Пул ліквідності – це сукупність коштів, заблокованих у смарт-контракті, який дозволяє трейдерам обмінюватися токенами без традиційного покупця та продавця з іншого боку. Вилучення великих сум з такого пулу дестабілізує ціноутворення для всіх, хто його досі використовує.

Менш ніж через десять хвилин після виведення коштів Terraform і до будь-якого публічного оголошення, гаманець, пов'язаний з Jane Street, нібито вивів ще 85 мільйонів UST з того ж пулу. Згідно з документом, це була найбільша транзакція, коли-небудь зареєстрована в цьому пулі на той час. Загальне виведення 235 мільйонів UST серйозно порушило ліквідність і призвело до падіння UST нижче прив'язаного курсу в 1 долар, що викликало паніку на ринку.

Снайдер сказав: 

«Джейн-стріт використала ринкові відносини, щоб маніпулювати ринком на свою користь під час ключової події в історії криптовалют».

Приватний чат, з якого, як стверджує позов, все почалося

У скарзі простежується ймовірний інформаційний канал, починаючи з лютого 2022 року. Брайса Пратта, якого ідентифікують як колишнього стажера Terraform, який пізніше приєднався до Jane Street, звинувачують у створенні приватного групового чату під назвою «Секрет Брайса» з інженером-програмістом Terraform та керівником відділу розвитку бізнесу компанії. Снайдер стверджує, що цей канал використовувався для передачі важливої ​​непублічної інформації Jane Street до кризи.

Істотна непублічна інформація, яку часто називають MNPI у фінансовому та юридичному контексті, означає приватні факти, які можуть вплинути на ринкову ціну, якщо їх оприлюднити. Торгівля на MNPI є основою законодавства про інсайдерську торгівлю у традиційних фінансах, і цей позов намагається застосувати ту саму систему до криптовалютних ринків.

Як насправді зруйнувалась екосистема Терри?

Щоб зрозуміти значення звинувачень, корисно знати, як працював TerraUSD.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

UST був алгоритмічним стейблкоїном, тобто він не тримав реальних доларів у резерві. Натомість він покладався на механізм «карбування та спалювання», пов'язаний з його сестринським токеном LUNA. Коли UST торгувався нижче $1, протокол заохочував власників спалювати UST та карбувати нові LUNA, теоретично підштовхуючи ціну назад угору. Однак, коли довіра падає, той самий механізм може прискорити крах, а не зупинити його.

Як тільки 7 та 8 травня курсова прив'язка тріснула, алгоритм почав друкувати величезну кількість LUNA, щоб поглинути викупи UST. Пропозиція заполонила ринок, ціна LUNA впала, а довіра до системи зникла. До 13 травня UST торгувався нижче $0.15, а LUNA впав до часток цента. Роздрібні інвестори, які внесли заощадження в Anchor Protocol, залучені рекламованою річною дохідністю у 20%, спостерігали, як їхні кошти зникають. Деякі втратили будинки та пенсійні заощадження.

Що каже Джейн-стріт?

Джейн-стріт завдала рішучого удару. Речник повідомив журналістам з Bloomberg ця справа є «прозорою спробою виманити гроші, коли добре встановлено, що збитки, яких зазнали власники акцій Terra та Luna, були результатом багатомільярдного шахрайства, скоєного керівництвом Terraform Labs».

Фірма пообіцяла захищатися від того, що вона називає «безпідставними, опортуністичними претензіями».

Такий захист не позбавлений підстав. До Квон, співзасновник Terraform, визнав себе винним за двома пунктами звинувачення у кримінальному злочині у серпні 2024 року та був засуджений до 15 років позбавлення волі. Terraform також погодилася виплатити приблизно 4.5 мільярда доларів для врегулювання цивільного позову щодо цінних паперів, поданого Комісією з цінних паперів та бірж США. Компанія оголосила про банкрутство у січні 2024 року.

Що додає аналіз Zerohedge

Аналітичний обліковий запис Zerohedge запропонував чіткіше тлумачення ситуації. лист: 

«Джейн-стріт стояла за крипто-зимою 2022 року, знищивши Terraform, спочатку депегінгувавши токен та знищивши екосистему, а потім вдаючи, що це врятує Terra, фактично поглинаючи ту незначну цінність, що залишилася». 

У дописі також стверджувалося, що якби Квон публічно розкрив причетність Джейн Стріт, Terraform міг би вижити, а Квон міг би уникнути в'язниці. Це неперевірені твердження, але вони відображають серйозність, з якою деякі спостерігачі ринку ставляться до звинувачень.

Чому цей позов може змінити визначення інсайдерської торгівлі криптовалютою

Юридичні аналітики зазначили, що якщо звинувачення будуть доведені, справа може переглянути межі відповідальності за інсайдерську торгівлю на криптовалютних ринках. Згідно з теорією незаконного привласнення, відповідальність не вимагатиме формальних корпоративних інсайдерських відносин. Натомість, будь-який учасник ринку, який отримав конфіденційну інформацію від команди протоколу та використав її для торгівлі проти ринку, може зіткнутися з викриттям.

Це значно розширює визначення поняття «інсайдер». Приватні групові чати та неформальні канали зворотного зв'язку можна розглядати як функціональний еквівалент корпоративної зали засідань, а це означає, що статус інсайдера може поширюватися на будь-кого, хто має прямий доступ до внутрішніх кризових комунікацій протоколу.

Цей позов проти Джейн-стріт є результатом окремого позову Снайдера на 4 мільярди доларів. подано проти Jump Trading у грудні 2025 року, звинувачуючи у аналогічних порушеннях під час того ж краху. Обидві справи тривають.

Ресурси

1. Команда  Скарга на 83 сторінок

2. Звіт від The ​​WallStreet 1Джейн-стріт звинувачують у інсайдерській торгівлі, яка сприяла краху Terraform

3. Звіт від The ​​WallStreet 1Джампа звинувачують у сприянні краху Terraform, криптоімперії До Квона

4. Звіт BloombergАдміністратор Terraform подав до суду на Джейн-стріт за інсайдерську торгівлю

5. Публікація від Цзяген Лю, Ігоря Макарова та Антуанетти Шоар зі Школи менеджменту Слоуна MIT: Анатомія бігу: Аварія Terra Luna

6. Нульовий хедж на XДописи від 23 та 24 лютого