Найкращий університет світу купує ефір на 87 мільйонів доларів, але скорочує запаси біткойнів

Гарвардський університет щойно зробив свою першу публічно оприлюднену ставку на Ethereum, і це не малий. У четвертому кварталі 2025 року фонд університету у розмірі 56.9 мільярда доларів США зменшив 86.8 мільйона доларів до iShares Ethereum Trust (ETHA) компанії BlackRock, одночасно скоротивши свою позицію в Bitcoin ETF на 21%. Цей крок, про який повідомлялося у звіті 13F, поданому до SEC у п'ятницю, доводить сукупний крипто-експозицію Гарварду приблизно до 352.6 мільйона доларів. Це близько 0.62% від загального фонду, але цього достатньо, щоб привернути увагу як до традиційних фінансів, так і до криптовалют.

Тепер щодо твердження про «найкращий у світі». Гарвард посідає перше місце в кількох поточних рейтингах, включаючи US News & World Report та CWUR. Але Times Higher Education та QS наразі ставлять його приблизно на п’яте місце, поряд з такими конкурентами, як MIT та Stanford. Одностайно перше місце? Не зовсім. Постійно входить до п’ятірки найкращих у світі з найбільшим академічним фондом на планеті? Абсолютно. І коли такий заклад починає диверсифікуватися в ETH, сигнал для ширшого ринку важко ігнорувати.

Що насправді купував і продавав Гарвард?

Згідно з поданою заявою, компанія Harvard Management Company (HMC) придбала 3.87 мільйона акцій ETHA. Це перша відома позиція університету в будь-якому фонді, пов'язаному з ефіром.

Що стосується біткойнів, HMC скоротила 1.48 мільйона акцій iShares Bitcoin Trust (IBIT) компанії BlackRock, зменшивши свою частку з 6.81 мільйона акцій (вартістю 442.8 мільйона доларів у третьому кварталі) до 5.35 мільйона акцій вартістю 265.8 мільйона доларів на кінець року. Навіть після скорочення біткойн залишається найбільшим публічно розкритим пакетом акцій Гарварду в США, більшим, ніж його позиції в Alphabet, Microsoft та Amazon.

Варто зазначити час. Біткойн досяг піку близько 126 000 доларів у жовтні 2025 року, перш ніж впав до 88 429 доларів до 31 грудня. Ефір впав приблизно на 28% за той самий квартал. Гарвард купився на слабкість ETH, а не на його силу. Станом на середину лютого 2026 року біткойн торгується близько 68 600 доларів, а ефір – близько 1 970 доларів, що підкреслює постійну волатильність з дати подання заявки.

Чому Гарвард переходить на ефір?

Коротка відповідь: диверсифікація. HMC не позбавляється біткойнів. Вона розподіляє свій крипто-ризик між кількома активами.

Гарвардський Біткойн Позиція агресивно зростала протягом 2025 року. Спочатку вона була приблизно на 117 мільйонів доларів в акціях IBIT у другому кварталі, а потім потроїлася до 442 мільйонів доларів до третього кварталу. Скорочення у четвертому кварталі виглядає не стільки як втрата довіри, скільки як стандартне перебалансування портфеля після концентрованого нарощування.

Додавання ефіру надає ендаументу доступ до принципово іншої частини криптоекосистеми. Біткойн відіграє роль засобу збереження вартості. Ефір лежить в основі смарт-контрактів, DeFi, масштабування другого рівня та зростаючої економіки стейкингу. BlackRock подала заявку S-1 на стейкінговий ETF Ethereum до SEC у грудні 2025 року, що зрештою може дозволити інституційним власникам, таким як Harvard, отримувати дохід від стейкингу на своїх позиціях ETH.

Ендаументи мислять у 20-30-річних вікнах. Фонд обсягом 56.9 мільярда доларів не переходить у новий клас активів за примхою. Це виглядає як навмисний крок до ставлення до криптовалюти як до розподілу кількох активів, а не до ставки на один актив.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

Що кажуть критики?

Не всі на академічному рівні Гарварду переконані.

Ендрю Ф. Сігел, почесний професор фінансів Вашингтонського університету, розповів The Harvard Crimson, що біткойн залишається «ризикованим», і вказав на приблизно 23% втрат з початку року. Аванідхар Субрахманьям, професор фінансів Каліфорнійського університету в Лос-Анджелесі, пішов далі, заявивши, що додавання ефіру посилило його занепокоєння щодо криптостратегії фонду. Він назвав криптовалюту неперевіреним класом активів з нечіткими рамками оцінки.

З іншого боку, галузеві голоси розглядають цей крок як сигнал зрілості. Дженніфер Уарраг, керівник юридичного відділу стейкінг-провайдера Twinstake, розповіла Decrypt, що цей зсув, ймовірно, відображає більш диференційований погляд на можливості цифрових активів. Німа Бені, засновниця Bitlease, зазначила, що Bitcoin та Ether виконують різні структурні ролі та обидва належать до інституційних портфелів.

Дискусія реальна. Але гроші вже виділені.

Чи Гарвард єдиний серед університетів?

Ні. Кілька великих фондів розкрили криптопозиції у своїх нещодавніх звітах.

Університет Еморі більш ніж удвічі збільшив свою частку в Grayscale Bitcoin Mini Trust до майже 52 мільйонів доларів станом на вересень 2025 року. Університет Брауна мав 13.8 мільйона доларів в IBIT станом на третій квартал 2025 року, що більш ніж на 100% більше, ніж у першому кварталі. Університет Остіна співпрацював з Unchained для створення біткойн-орієнтованого фонду, спрямованого на довгострокові активи BTC на суму 5 мільйонів доларів. Єльський та Дартмутський університети традиційно інвестували у венчурні фонди, орієнтовані на криптовалюту. Массачусетський технологічний інститут, Стенфордський університет, Корнеллський університет та Мічиганський університет мають різні рівні непрямого або прямого впливу через венчурні фонди та ETF.

Дослідницька фірма MPI оцінює, що цифрові активи внесли від 200 до 300 базисних пунктів у дохідність провідних університетських фондів за останні роки. Мічиганський університет показав річну дохідність у 15.5%, причому приблизно 2.9 процентних пункти припадає на цифрові активи.

Крок Гарварду має найбільше значення через його розмір та репутацію. Коли найбільший фонд вищої освіти розглядає криптовалюту як розподіл двох активів, а не лише біткойнів, це дає прикриття всім іншим інституційним розподільникам, які розглядають той самий крок.

Що це означає для криптовалютного ринку?

Гарвард сам по собі не вплине на ціну ETH. Але сигнальний ефект реальний. Те, що фонд у розмірі 56.9 мільярда доларів вирішив купити ефір під час падіння на 28% через регульований ETF BlackRock, свідчить про інституційну довіру до довгострокової ролі ETH.

Обидві позиції працюють виключно через продукти BlackRock. Це важливо. Це показує, що установи впевнено ставляться до регуляторної бази щодо спотових криптовалютних ETF та розглядають їх як життєздатні інструменти для серйозного залучення капіталу.

Сукупний ендавмент Ліги плюща перевищує 190 мільярдів доларів, причому 56.9 мільярда доларів Гарварду становлять майже третину від цієї суми. Якщо навіть невелика частина наслідуватиме приклад Гарварду щодо диверсифікації ETH, приплив коштів може бути значним. Незалежно від того, чи погоджуєтесь ви з науковцями, які називають це спекулятивним, чи з розподільниками, які називають це зрілістю, одне зрозуміло: розумні гроші більше не обмежуються лише біткойнами.

джерела:

• Блок — Оригінальний звіт про подання Гарвардської програми 13F за четвертий квартал 2025 року з детальною інформацією про посади IBIT та ETHA
• Гарвард Кримсон — Висвітлення у студентській газеті Гарварду, включаючи цитати академічних критиків з Сігела та Субрахманьяма
• Розшифрувати — Коментарі галузевих експертів від Twinstake та Bitlease щодо інституційного розподілу криптовалюти
• Журнал Крипто-Веллі — Ширший контекст щодо криптовалютних холдингів університетських фондів та дослідницьких оцінок MPI
• AMBC крипто — Аналіз динаміки ротації з третього по четвертий квартал та даних про рух ETF