Тренд на конфіденційність повертається: відтінок сірого виділяє найкращих у четвертому кварталі

В останньому кварталі 2025 року криптовалюти, орієнтовані на конфіденційність, стали відносними лідерами на ринку цифрових активів, який в іншому випадку зазнавав спаду. Дослідження відтінків сірогоШість токенів, пов'язаних із конфіденційністю, увійшли до 20 найкращих активів за скоригованою на волатильність прибутковістю у четвертому кварталі, навіть попри те, що всі основні крипто-сектори показали негативні результати. Дані свідчать про чіткий зсув переваг інвесторів у бік активів, які пропонують конфіденційність та дискретність транзакцій, що відображає ширші зміни в регулюванні, структурі ринку та схильності до ризику.

Ця поновлена ​​увага до конфіденційності не сталася окремо. Четвертий квартал 2025 року ознаменував паузу в зростанні криптовалют після сильного третього кварталу, оскільки ринки переробили попередні здобутки та скоригували очікування на 2026 рік. На цьому тлі активи конфіденційності виділялися своєю відносною стійкістю, що підкреслювало конфіденційність як функціональну вимогу. 

Ринок у процесі консолідації

Grayscale характеризує 4-й квартал 2025 року як фазу консолідації. Після широкого зростання у 3-му кварталі, прибутковість знизилася по всьому класу криптоактивів. Усі шість сегментів у власній структурі Grayscale «Криптосектори» завершили квартал у негативному діапазоні.

Фреймворк Crypto Sectors, розроблений спільно з постачальником індексів FTSE/Russell, групує 208 інвестиційних токенів у шість категорій: Валюти, Розумний контракт Платформи, комунальні послуги та послуги, споживачі та культура, фінанси та штучний інтелектСтаном на ребалансування індексу у грудні 2025 року, разом ці сектори представляли сукупну ринкову капіталізацію приблизно у 2.63 трильйона доларів.

Хоча збитки були поширеними, розбіжність у результатах діяльності зросла. Сектор валют перевершив інші сегменти, тоді як сектори прикладного рівня, зокрема штучний інтелект, відставали. Ця розбіжність відображає ширший зсув у бік захисного позиціонування на криптовалютних ринках у періоди невизначеності.

Основи блокчейну послабилися в четвертому кварталі

Поряд зі зниженням цін, кілька показників блокчейну послабилися протягом кварталу. Ключові показники активності блокчейну, користувачів, транзакцій та комісій за транзакції загалом мали тенденцію до зниження.

Оскільки блокчейни є псевдонімними, аналітики використовують активні адреси як показник активності користувачів. У четвертому кварталі активні адреси зменшилися як у секторах валют, так і в секторах платформ смарт-контрактів. Загальні комісії за транзакції на платформах смарт-контрактів знизилися порівняно з попереднім кварталом та річним періодом, тоді як доходи від комісій на рівні додатків також послідовно знизилися.

Ці тенденції відображають зниження спекулятивної активності, що спостерігалося протягом кварталу. Обсяги торгів, пов'язані з сегментами з вищим рівнем ризику, включаючи активність мемкоїнів, знизилися, оскільки інвестори зменшили експозицію. Важливо, що подібне зниження використання блокчейнів історично супроводжувало падіння ринку і не обов'язково сигналізує про структурне погіршення.

Довгострокові дані надають додатковий контекст. Дохід від комісій на рівні додатків у четвертому кварталі 2025 року був більш ніж удвічі вищим, ніж у третьому кварталі 2024 року, та значно вищим, ніж у попередні періоди. Це свідчить про те, що, хоча короткострокова активність сповільнилася, базовий економічний вплив блокчейн-додатків продовжує розширюватися протягом кількох кварталів.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

Ефективність сектору та ротація в обороні

Після кожного криптосектору показали позитивну прибутковість у третьому кварталі, розворот у четвертому кварталі був значним. Дохідність була негативною у всіх шести криптосекторах, що підкреслює зміну настроїв ринку.

Найкраще показав сектор валют, частково завдяки зростанню Біткойн активність транзакцій, починаючи з першої половини 2025 року. Це незначне зростання допомогло компенсувати слабкість в інших сферах та позиціонувало сектор як відносно безпечну гавань у класі криптоактивів.

Натомість, сектори прикладного рівня показали нижчі показники. Криптосектор штучного інтелекту зафіксував найслабшу прибутковість, що відображає як його ранню природу, так і підвищену чутливість до змін умов ризику. Багато активів у цьому сегменті залишаються дуже залежними від припущень щодо майбутнього впровадження, які зазвичай більш агресивно дисконтуються в періоди зниження ризику.

Токени конфіденційності домінують серед найкращих гравців четвертого кварталу

Найпомітнішою темою в аналізі Grayscale за четвертий квартал є домінування активів, пов'язаних із конфіденційністю, серед провідних компаній. З 20 найкращих токенів, що підлягають індексу, ранжованих за скоригованою на волатильність прибутковістю, шість були безпосередньо пов'язані з інфраструктурою конфіденційності.

Ці валюти включали:

• Zcash (ZEC)
• Monero (XMR)
• Тире (DASH)
• Decred (DCR)
• Basic Attention Token (BAT)
• Beldex (BDX)

Разом ці активи становили значну частку позитивної скоригованої на ризик доходності у кварталі, де більшість токенів знизилися. Grayscale зазначає, що токени конфіденційності також домінували в наративній увазі, що свідчить про те, що як цінова динаміка, так і інтерес інвесторів підсилювали один одного.

Чому конфіденційність знову стала основною темою?

Конфіденційність не є новою концепцією на фінансових ринках. У традиційних фінансах особисті доходи, залишки на рахунках та історія транзакцій не є публічно видимими. Публічні блокчейни, навпаки, прозорі за замовчуванням, що дозволяє відстежувати транзакції та залишки всередині блокчейну.

Оскільки блокчейни глибше інтегруються з традиційними фінансовими системами, ця прозорість створює тертя. Дотримання нормативних вимог, участь інституцій та корпоративне використання вимагають вибіркового розкриття інформації, а не повної публічної видимості. Grayscale стверджує, що попит на інструменти забезпечення конфіденційності став більш очевидним, оскільки регулювання формалізує роль криптовалют на фінансових ринках.

Цей зсув був підкріплений у четвертому кварталі прогресом у законодавстві США щодо структури ринку. Хоча деталі залишаються предметом обговорення, напрямок руху вказує на чіткіші правила для криптоактивів, включаючи реєстрацію, розкриття інформації та класифікацію активів. У такому середовищі інфраструктура, що забезпечує збереження конфіденційності, стає практичною необхідністю, а не додатковою функцією.

Zcash лідирує в сегменті конфіденційності

Серед токенів конфіденційності, Zcash виділявся у четвертому кварталі 2025 року. Zcash працює подібно до Bitcoin, але включає додаткові «захищені» транзакції, що підтримуються доказами з нульовим розголошенням. Вони дозволяють користувачам приховувати деталі транзакцій, водночас перевіряючи перекази в мережі.

Протягом 2025 року частка захищених балансів у загальному обсязі пропозиції ZEC зросла, що сигналізує про зростання використання функцій конфіденційності Zcash. Grayscale підкреслює цю тенденцію як свідчення зростаючого попиту на додаткову конфіденційність, особливо серед користувачів, які шукають рішення, що відповідають вимогам, але не жертвують дискретністю.

Продуктивність Zcash поставило під сумнів давнє домінування Monero, який історично був найбільшим активом, орієнтованим на конфіденційність, за ринковою капіталізацією. Хоча Monero продовжує демонструвати активне використання, відновлена ​​​​підтримка Zcash скоротила розрив між двома мережами.

Інші мережі конфіденційності демонструють зростання використання

Zcash був не єдиним, хто продемонстрував покращення фундаментальних показників. Кілька інших мереж, орієнтованих на конфіденційність, зафіксували помітне зростання активності протягом четвертого кварталу.

Monero продовжувала обробляти великий обсяг транзакцій, що підтримувалося використанням прихованих адрес та конфіденційних деталей транзакцій. Dash, який пропонує додаткову функцію конфіденційності під назвою PrivateSend, збільшив свій щоденний обсяг транзакцій більш ніж удвічі за квартал.

Decred поєднує функціональність цифрової валюти з управлінням у мережі та транзакціями CoinShuffle++, що підвищують конфіденційність, що приваблює користувачів, які прагнуть як дискретності, так і партисипативного контролю. Тим часом, токен Basic Attention отримав вигоду від зростання в екосистемі Brave Browser, яка перевищила 100 мільйонів користувачів щомісяця протягом кварталу.

Beldex розширила свій профіль, пропонуючи набір послуг, орієнтованих на конфіденційність, включаючи зашифрований обмін повідомленнями та приватний перегляд, а також покращену сумісність завдяки інтеграції LayerZero.

Конфіденційність проти спекуляцій

Одним із найбільш очевидних контрастів у четвертому кварталі був контраст між токенами конфіденційності та більш спекулятивними сегментами ринку. Хоча активи конфіденційності привернули увагу та відносну силу, торгівля мемкойнами різко скоротилася, що відповідає зниженню толерантності до ризику.

Grayscale пояснює цю розбіжність захисною ротацією в криптопортфелях. В умовах невизначеності інвестори віддавали перевагу активам, які сприймалися як такі, що пропонують структурну корисність, таку як інфраструктура конфіденційності, над тими, що були зумовлені переважно короткостроковими спекуляціями.

Цей зсув також узгоджується з покращенням показників використання мереж конфіденційності, що свідчить про те, що попит не був виключно наративним. У кількох випадках зростання кількості транзакцій та залучення користувачів супроводжувалося стійкістю цін.

Токени штучного інтелекту: додаткова тема

Поза сегментом конфіденційності, лише невелика кількість токенів, пов'язаних зі штучним інтелектом, з'явилася серед лідерів четвертого кварталу. Серед них були Alchemist, платформа для створення додатків без коду на базі Solana; OriginTrail, децентралізований граф знань; та Golem, децентралізована обчислювальна мережа.

Їхня присутність була помітною, але обмеженою. Дані Grayscale вказують на те, що активи, пов'язані зі штучним інтелектом, залишаються більш чутливими до змін умов ризику, враховуючи їхню ранню стадію розробки та залежність від майбутніх сценаріїв впровадження.

Регуляторні та технологічні дебати напередодні 2026 року

Наприкінці 2025 року в обговореннях серед криптоінвесторів домінували дві теми: законодавство США про структуру ринку та потенційний вплив квантових обчислень на криптографію.

Grayscale очікує, що двопартійний законопроект про структуру ринку набуде чинності у 2026 році. Палата представників ухвалила Закон про ясність у липні, а Сенат з того часу запропонував власну версію. Хоча деталі можуть змінитися, законодавство має на меті забезпечити традиційну фінансову основу для крипторинків, дозволяючи регульованим установам здійснювати операції та зберігати цифрові активи на своїх балансах.

Квантові обчислення, навпаки, Grayscale розглядає як довгострокову проблему, яка навряд чи вплине на ціни у 2026 році. Хоча достатньо потужні квантові машини теоретично можуть поставити під загрозу існуючі криптографічні стандарти, більшість блокчейнів потребують оновлень задовго до того, як такі ризики стануть практичними. Наразі Grayscale характеризує цю тему як «відволікаючий маневр» для короткострокових показників ринку.

Висновок

Звіт Grayscale про криптосектори за четвертий квартал 2025 року показує, що криптовалюти, орієнтовані на конфіденційність, показали кращі результати в складному ринковому середовищі. Шість токенів конфіденційності увійшли до 20 найкращих за показником скоригованої на волатильність прибутковості, що підтверджується зростанням використання мережі та підвищеною увагою інвесторів. Дані свідчать про захисну ротацію в бік активів, які відповідають реальним вимогам щодо дискретності, оскільки блокчейни наближаються до традиційних фінансових систем.

Хоча загальна активність блокчейну знизилася разом із цінами, довгострокові показники продовжують вказувати на дозрівання, особливо на рівні додатків. Напередодні 2026 року регуляторна чіткість та функціональна інфраструктура, а не спекулятивні теми, ймовірно, залишатимуться центральними для позиціонування на ринку. Конфіденційність, як продемонстрував четвертий квартал, знову утвердилася як ключовий компонент цієї інфраструктури.

джерела:

• Дослідження відтінків сірогоОгляд цифрових активів на 2026 рік
• BeinCrypto: Основні моменти сірого кольору 6 перспективних монет для забезпечення конфіденційності 
• СтовпчикиZCash демонструє успіхи у четвертому кварталі на тлі спаду криптовалютного ринку
• ПобітовийКриптовалютний ринок у третьому кварталі 2025 року