Coinbase відхиляє компроміс Сенату щодо дохідності стейблкоїнів у новому проекті Закону про ясність

Coinbase, найбільша криптовалютна біржа у Сполучених Штатах, відхилила... останній проект компроміс на ринку цифрових активів Ясність кондиціонерат, що загалом заборонить дохідність стейблкоїнів на біржах, у брокерів та афілійованих осіб, згідно з Боул для пуншуКомпанія висловила свої заперечення безпосередньо співробітникам Сенату під час закритих засідань на Капітолійському пагорбі, не зробивши публічної заяви, але чітко пояснивши свою позицію присутнім у залі.

Що таке Закон про ясність і чому положення про дохідність має значення?

Закон про ясність ринку цифрових активів (Digital Asset Market Clarity Act) – це федеральний закон, розроблений для встановлення регуляторної бази для цифрових активів у фінансовій системі США. Він був прийнятий Палатою представників резолюцією 294-134 у липні 2025 року та схвалений Комітетом Сенату з питань сільського господарства у січні 2026 року, але з того часу його розгляд застопорився в Банківському комітеті Сенату через одне особливо спірне положення: чи можуть платформи стейблкоїнів пропонувати користувачам дохідність.

Стейблкоїн Дохідність стосується винагород або відсотків, які платформи передають користувачам, що тримають стейблкоїни на своїх рахунках. Для Coinbase це не є другорядною рисою. Дохід, пов'язаний зі стейблкоїнами, становив приблизно 20% від загального доходу компанії за 2025 рік, що робить результат цього положення прямим комерційним питанням.

Останній проєкт тексту, розглянутий лідерами криптоіндустрії в понеділок та представниками банків у вівторок на окремих закритих засіданнях на Капітолійському пагорбі, йде далі, ніж попередні версії. Він забороняє пропонувати дохідність прямо чи опосередковано на баланси стейблкоїнів та забороняє будь-що, що економічно чи функціонально еквівалентно банківським відсоткам. Формулювання охоплює біржі, брокерів та афілійовані особи, закриваючи структурні обхідні шляхи, які раніше дозволяли таким платформам, як Coinbase, продовжувати передавати винагороди стейблкоїнам користувачам навіть після того, як Закон GENIUS безпосередньо обмежив емітентів.

Як сюди потрапили банки

Банківська галузь США лобіювала положення про дохідність стейблкоїнів з моменту першого поширення проекту тексту Банківського комітету Сенату. 5 березня Американська асоціація банкірів офіційно відхилила компроміс, досягнутий за посередництва Білого дому, який би дозволив дохідність в обмежених контекстах однорангових платежів, але заборонив би її для неактивних балансів. Криптофірми прийняли цей компроміс. Банки — ні.

Ця відмова повністю перезапустила переговори, а текст, який з'явився через три тижні, ближчий до позиції банківської галузі, ніж до пропозиції Білого дому, яка йому передувала. 

Аналітики Standard Chartered підрахували, що положення про дохідність стейблкоїнів, якщо воно буде прийнято, може перенаправити до 500 млрд доларів переведення депозитів з традиційних банків на користь продуктів стейблкоїнів до 2028 року. 

Проти чого конкретно заперечувала Coinbase?

Люди, знайомі з понеділковою зустріччю, сказали, що заперечення Coinbase виходили за рамки загальної заборони на дохідність. Ключові занепокоєння включали:

• Широке формулювання законопроекту щодо «активних винагород», яке може обмежити фірми від прив’язки винагород до масштабу транзакцій стейблкоїнів на рахунку, потенційно вплине на програми, структуровані за подібністю до винагород за кредитними картками.
• Висловлює занепокоєння щодо надання регуляторним органам повноважень розробляти суб'єктивні критерії, що регулюють допустиму діяльність, що може призвести до непослідовного застосування в різних типах програм винагород.
• Можливість того, що компрометація перешкоджатиме продуктам та послугам, пов'язаним зі стейблкоїнами, понад те, що очікувала галузь.

Реакція зацікавлених сторін криптоіндустрії на зустрічі в понеділок була неоднозначною. Деяких учасників назвали «приємно здивованими» проектом, тоді як інші, зокрема Coinbase, були незадоволені. Нікому не дозволили взяти з собою копію тексту, і він не був оприлюднений.

Генеральний директор Coinbase Браян Армстронг, чия публічна відмова від підтримки попереднього компромісу щодо дохідності стейблкоїнів сприяла зриву запланованого комітету Сенату з питань націнки, публічно не прокоментував новий проект. Таке мовчання виглядає навмисним, враховуючи комерційні інтереси, що стоять за цим.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

Як ринки відреагували на нове формулювання проекту?

Ринок відреагував миттєво. Circle, емітент стейблкоїну USDC та близький партнер Coinbase, впав 20% у вівторок, зафіксувавши найгірше падіння за один день за всю історію спостережень, втративши приблизно 5.6 мільярда доларів ринкової вартості. Акції Circle дещо зросли в середу, хоча аналітики зазначили, що окремі новини у вівторок про те, що конкурент Tether пройшов аудит, також могли вплинути на акції Circle.

Акції самої Coinbase також постраждали, що відображає занепокоєння інвесторів тим, що заборона на дохідність суттєво зменшить один із значних потоків доходів компанії.

Чи Закон про чіткість все ще просувається вперед?

Шлях розгляду законопроекту залишається невизначеним. Розцінка Банківського комітету Сенату не має підтвердженої дати, і залишається кілька невирішених питань, окрім положення про дохідність, включаючи суперечки щодо правил DeFi, формулювання етики та можливе додавання положень про дерегуляцію громадських банків, які можуть втягнути законодавство в ширший спектр політичних переговорів, для яких воно спочатку не було розроблено.

Де знаходиться криптоіндустрія

Заперечення Coinbase також виявило розкол у самій криптоіндустрії. Цього тижня на галузевій конференції Coinbase виникла суперечка з іншими зацікавленими сторонами щодо подальших дій. Деякі фірми готові погодитися на обмеження щодо винагород за стейблкоїни, якщо це означає забезпечення ширшого впровадження криптовалюти у фінансову систему США згідно із Законом про ясність. Для інших, включаючи Coinbase, відмова від цих винагород є занадто комерційно важливою, щоб її прийняти.

Coinbase також є головний спонсор мережі Fairshake Super PAC, двопартійної політичної організації, яка зробила багатомільйонні внески на вибори на підтримку криптодружніх кандидатів, включаючи пожертви, пов'язані з кампанією президента Дональда Трампа 2024 року. Ці політичні інвестиції дали реальний законодавчий імпульс, але поки що не призвели до формулювання прибутковості, якого прагнула галузь.

Очікується, що оновлений проект тексту буде опубліковано або наприкінці цього тижня, або на початку наступного, хоча законодавці навряд чи суттєво перероблятимуть положення, які вже пройшли місяці переговорів.

Ресурси

1. Звіт від The ​​Punch BowlСховище: Coinbase не продано через компрометацію стейблкоїнів

2. Звіт від TheStreetCoinbase знову, як повідомляється, відхиляє підтримку Закону CLARITY.

3. Звіт CNBCCoinbase, a16z та інші вклали понад 78 мільйонів доларів у прокриптовалютний PAC для виборів 2026 року.

4. Звіт від CoinDeskКомпроміс щодо законопроекту про структуру ринку викликав широку реакцію розколотої криптовалютної спільноти.

5. Звіт ReutersStandard Chartered попереджає, що банки США можуть втратити 500 мільярдів доларів через стейблкоїни до 2028 року.

6. Текст законопроекту КонгресуЗакон про ясність ринку цифрових активів 2025 року (HR 3633)

7. Проект документа для обговорення в Банківському комітеті СенатуЗакон про відповідальні фінансові інновації 2025 року