Зіткнення банків та криптовалют через закон CLARITY: що поставлено на карту?

Команда  Закон про ясність ринку цифрових активів 2025 року (HR 3633), відомий як Закон CLARITY, має на меті визначити, як криптовалюти та цифрові активи регулюються у Сполучених Штатах. Законопроект був прийнятий Палатою представників у липні 2025 року 294 голосами проти 134. Однак зараз його розгляд у Сенаті затримується, значною мірою через суперечку щодо стабільний конус врожайність.

Ці дебати виявили розрив між традиційними банками та криптовалютними компаніями. Вони також вплинули на криптовалютні ринки, настрої інвесторів та очікування щодо регулювання цифрових активів у США.

Що таке Закон CLARITY та чому він важливий?

Закон CLARITY має на меті вирішити юрисдикційні суперечки між Комісією з цінних паперів та бірж США (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC). Законопроект класифікує цифрові активи як цінні папери або товари та відповідно визначає наглядові органи.

Основні положення включають:

• Визначення категорій цифрових активів.
• Надання повноважень Комітеті з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) щодо спотових товарних ринків.
• Встановлення правил для бірж та зберігачів.
• Встановлення стандартів захисту інвесторів та боротьби з відмиванням грошей.

Супутній законопроект у Сенаті, Закон про посередників у сфері цифрових товарів (S. 3755), був просунутий Комітетом Сенату з питань сільського господарства на початку лютого 2026 року. Однак, ширший Закон CLARITY залишається заблокованим у Банківському комітеті Сенату. Заплановані націнки у січні були скасовані, і станом на 19 лютого 2026 року голосування не заплановано.

Прихильники стверджують, що законопроект покладе край «регулюванню шляхом примусового виконання» та забезпечить правову визначеність для бірж, емітентів токенів та інституційних інвесторів.

Чому дохідність стейблкоїнів блокує прогрес у Сенаті?

Центральна суперечка стосується того, чи можуть власники стейблкоїнів отримувати відсотки чи винагороду.

Команда  Закон GENIUS 2025 року (Публічне право 119-27) забороняє емітентам стейблкоїнів виплачувати прямі відсотки. Однак, це чітко не забороняє афілійованим особам, які не є емітентами, таким як біржі, пропонувати програми винагород.

Розділ 404 проекту Закону CLARITY має на меті усунути цю прогалину, забороняючи компенсацію, пов'язану з утриманням стейблкоїнів, усіма організаціями, включаючи біржі та зберігачів.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

Посадовці Білого дому провели переговори щодо лютого 3 та 10 лютого, з іншим зустріч запланована на 19 лютогоДля компромісного формулювання було встановлено крайній термін – 1 березня. Угоди досягнуто не було.

Чому банки проти дохідності стейблкоїнів?

Банківські групи, включаючи Американську асоціацію банкірів та 52 державні асоціації, стверджують, що стейблкоїни з дохідністю створюють системні ризики.

Їхні аргументи включають:

Ризик втечі депозиту: Банки оцінюють, що стейблкоїни з дохідністю 3–5%, забезпечені резервами Казначейства, можуть залучити до 6.6 трильйона доларів депозитів. Вони попереджають, що це може знизити кредитні можливості до 25.9%, що вплине на іпотечні кредити, сільськогосподарські позики та кредити для малого бізнесу. Дослідження Федерального резервного банку Канзас-Сіті застерігає, що міграція депозитів у періоди стресу може посилити умови кредитування.

Проблеми регуляторного паритету: Банки стверджують, що стейблкоїни з дохідністю нагадують банківські депозити, але не мають страхування депозитів, вимог до капіталу та пруденційного нагляду.

Вплив бізнес-моделі: Традиційні банки зазвичай платять 0.01–0.1% за депозити, заробляючи близько 4.5% за казначейські облігації. Винагороди за стейблкоїни розподіляють резервний дохід безпосередньо між користувачами, що потенційно стискає банківську маржу.

Банківські групи закликали Конгрес заборонити всі стимули, пов'язані з активами стейблкоїнів.

Чому криптовалютні компанії підтримують винагороди за стейблкоїни?

Криптофірми та прихильники децентралізованих фінансів (DeFi) стверджують, що заборона винагород обмежить інновації та послабить конкурентоспроможність США.

Coinbase заявила, що винагороди за стейблкоїни є центральними для її моделі доходів. Генеральний директор Браян Армстронг відкликав підтримку законопроекту в січні 2026 року, назвавши формулювання проєкту фактичною забороною винагород USDC. Coinbase повідомила, що дохід, пов'язаний з USDC, перевищує 1 мільярд доларів на рік.

Circle, емітент USDC, підтримує дозвіл на певні механізми винагороди. Директор зі стратегії Данте Діспарте заявив, що винагороди допомагають підтримувати ліквідність та інфраструктуру блокчейну.

Прихильники криптовалют стверджують:

• Дохідність казначейських облігацій, така як 3.5% на резерви USDC, забезпечує користувачам вимірну прибутковість.
• Винагороди підтримують ліквідність DeFi та впровадження платежів.
• Стейблкоїни не є застрахованими депозитами і не повинні регулюватися як такі.
• Обмежувальні правила можуть призвести до закордонної діяльності з цифровими активами.

Деякі галузеві групи пропонують зберегти винятки для «непасивних» винагород або замовити дворічне дослідження впливу депозитів.

Що кажуть політики?

Колишній президент Дональд Трамп закликав до швидкого прийняття законопроекту, заявивши, що він близький до вирішення і може покласти край конфлікту SEC та CFTC.

Голова CFTC Майкл Селіг сказав 17 лютого, що законодавство «на межі» набрання чинності.

Лідер більшості в Сенаті Джон Тун пообіцяв виступити перед виступом, якщо законопроект буде розглянуто комітетом. Міністр фінансів Скотт Бессент наголосив на ретельному впровадженні відповідних законів.

Сенатор Берні Морено у своїх публічних виступах передбачив, що ухвалення може відбутися до квітня, якщо будуть досягнуті компроміси.

Як Закон CLARITY вплинув на ринки біткойна та криптовалют?

Регуляторна невизначеність сприяла волатильності ринку.

Станом на 19 лютого 2026 року:

• Біткойн (BTC) впав нижче $68 000, перш ніж відновився до приблизно $69 000.
• Продукти Bitcoin ETF зафіксували чистий відтік на суму 133.27 мільйона доларів протягом двох днів.
• Акції, пов'язані з Circle (CRCL), знизилися на 80% з пікового значення $62.50.
• Coinbase Акції (COIN) впали через побоювання щодо доходів від винагород USDC.

Дані прогнозного ринку полімаркету показали шанси на проходження становлять 71%Аналітики зазначають, що чіткі регуляторні повноваження CFTC щодо спотових ринків можуть сприяти інституційному впровадженню. Подальші затримки можуть продовжити волатильність.

Чого очікують користувачі та інвестори криптовалют?

Користувачі прагнуть чіткого регулювання, стабільного доступу до програм винагород та послідовних правил нагляду.

Роздрібні інвестори зосереджуються на тому, чи продовжаться винагороди USDC. Інституційні фірми стежать за тим, як законопроект визначає цифрові товари та стандарти відповідності бірж.

На платформі соціальних мереж X обговорення відображають розчарування затримками та стурбованість щодо впливу банківської системи. Інші наголошують на ризиках для фінансової стабільності та підтримують обмеження програм дохідності.

Реакція ринку свідчить про те, що учасники очікують остаточного переходу, але залишаються обережними щодо остаточного формулювання.

Що буде далі із Законом CLARITY?

Кінцевий термін для компромісного формулювання – 1 березня, є ключовою віхою. Якщо Банківський комітет Сенату не просуне законопроект, затримки можуть поширитися на виборчий цикл.

Якщо Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) буде прийнята, вона контролюватиме спотові ринки цифрових товарів та посередників. Ця зміна визначить шляхи дотримання вимог для бірж та зберігачів. Якщо переговори проваляться, регуляторна невизначеність, ймовірно, збережеться в рамках існуючих систем, що ґрунтуються на забезпеченні дотримання законодавства.

Результат визначить, чи залишаться винагороди у вигляді стейблкоїнів частиною криптоінфраструктури США та як банки конкуруватимуть із платіжними системами на основі блокчейну.

джерела:

• ReutersЗустріч у Білому домі не змогла вирішити глухий кут із законодавством США щодо криптовалют
• Федеральний реєстрВпровадження Закону про геніальність 
• YahooЗакон CLARITY знову зупиняється, біткойн зазнає краху, а стейблкоїн Circle страждає