Що насправді означає для криптовалюти заборона дохідності стейблкоїнів за Законом про ясність

Команда  Закон про прозорістьнові Розділ 404 забороняє криптоплатформам виплачувати пасивні відсотки, як у банку стійкі копії проводиться UКлієнти США. Сенатори Том Тілліс (республіканець від Північної Кароліни) та Анджела Алсбрукс (демократка від Меріленду) завершено компромісний текст у п'ятницю, усунувши регуляторну прогалину, на яку банки вказували з моменту GENIUS Act був підписаний як закон. Винагороди, пов'язані з фактичною активністю в мережі, такою як платежі, перекази або торгівля, залишаються дозволеними.

Що насправді говорить заборона дохідності стейблкоїнів згідно з розділом 404

Нове формулювання проводить чітку межу між пасивним доходом та винагородами, що базуються на активності. Згідно з розділом 404, «охоплені сторони», що визначаються як постачальники послуг цифрових активів та їхні афілійовані особи, не можуть виплачувати будь-які відсотки чи дохід UКлієнти .S. у двох конкретних сценаріях.

• Виключно у зв'язку з утриманням стейблкоїнів
• Будь-яким способом, що економічно або функціонально еквівалентний відсоткам, сплаченим за банківським депозитом

Простіше кажучи: криптовалютна біржа не може винагороджувати користувачів просто за розміщення стейблкоїнів на їхньому рахунку, так само, як банк виплачує відсотки на залишок заощаджень.

Законопроект виключає з цього визначення дозволених емітентів стейблкоїнів та зареєстрованих іноземних емітентів, оскільки обом категоріям вже заборонено виплачувати прямі відсотки згідно з ГЕНІЙ Акт.

Чому законодавці взагалі націлилися на дохідність стейблкоїнів?

Отримання прибутку від стейблкоїнів, таких як USDC було однією з головних причин, чому користувачі їх зберігають. Платформи пропонували винагороду за пасивні депозити, функціонуючи подібно до ощадного рахунку. Банки стверджували, що це створює несправедливу перевагу та прискорює відтік депозитів, тобто клієнти виводять гроші з традиційних банківських рахунків на криптоплатформи, щоб отримати вищу прибутковість.

Сенатори Тілліс та Алсбрукс безпосередньо визнали позицію банківської галузі у своїй спільній заяві. 

«Ми працювали на двопартійній основі з усіма зацікавленими сторонами, щоб вирішити занепокоєння банківської галузі щодо відтоку депозитів», – написали вони. «Наш компроміс забороняє винагороджувати стейблкоїни як відсотки за банківськими депозитами, наші ядро занепокоєння щодо відтоку депозитів.

Як ГЕНІЙ Закон залишив прогалину, яка призвела до цього компромісу

Команда ГЕНІЙ Закон, підписаний президентом Дональдом Трампом 18 липня 2025 року, встановив першу федеральну систему для емітентів стейблкоїнів у Сполучених Штатах. Він встановив вимоги до резервування, зобов'язання щодо погашення та правила боротьби з відмиванням грошей. Він також заборонив емітентам стейблкоїнів виплачувати відсотки безпосередньо власникам.

Однак ГЕНІЙ Закон не враховував, що біржі або сторонні афілійовані особи можуть робити з програмами винагород стейблкоїнів. Банки швидко виявили цю прогалину та наполегливо наполягали на її усуненні в Законі CLARITY. Розділ 404 є прямим результатом цих зусиль.

Хто виграє, а хто програє за новими правилами?

Переглянуте формулювання визначає явних переможців та деякі проблеми в галузі.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

Серед відносних переможців:

• Circle та Coinbase, чиї ядро бізнес-моделі менше залежать від продуктів з пасивною дохідністю
• Традиційні банки, які зберігають за собою ексклюзивні права на виплату відсотків за депозитами
• Ширший Закон CLARITY, який тепер має чіткіший шлях до розцінки Банківського комітету Сенату, запланованої на травень.

Платформи, що перебувають під тиском, включають:

• Менші криптовалютні біржі, які значною мірою покладалися на високодохідні депозитні продукти для залучення та утримання користувачів
• Будь-який сервіс, який структурував винагороди за стейблкоїни таким чином, щоб вони безпосередньо конкурували зі ставками банківських заощаджень.

Генеральний директор Coinbase Браян Армстронг, який брав активну участь в обговореннях законопроекту на Капітолійському пагорбі, відреагував на цю подію в понеділок вранці двома словами: «Позначте це».

Що дозволяє робити компроміс криптокомпаніям?

Ця угода не є повною забороною на всі криптовалютні винагороди. Законодавство чітко дозволяє винагороди, пов'язані з фактичною активністю в блокчейні.

Дозволені структури винагород включають ті, що пов'язані з:

• Торгова діяльність
• Транзакції та платежі
• Стейкінг
• Перекази в мережі

Сенатори підтвердили це у своїй спільній заяві. 

«Наш компроміс також дозволяє криптокомпаніям пропонувати інші форми винагород для клієнтів», – написали вони.

Платформа все ще може стимулювати користувачів здійснювати транзакції зі стейблкоїнами. Вона не може платити їм просто за зберігання стейблкоїнів на рахунку.

Як відреагували банки та галузь загалом?

Більшість банків публічно не коментували законодавство, але Bank of America запропонував пряму оцінку. Аналітик Ебрагім Х. Пунавала пише У понеділок у записці він зазначив, що вирішення дебатів щодо дохідності стейблкоїнів Законом CLARITY є «чистим позитивним моментом для всіх банківських підсекторів». Він сказав, що це має полегшити побоювання щодо відтоку депозитів, зменшити регуляторну невизначеність і дозволити банкам взаємодіяти з інфраструктурою цифрових активів на більш контрольованих умовах.

Реакція криптоіндустрії була загалом позитивною. Журналістка Елеонор Терретт зазначив, що спільна заява Тілліса та Алсбрукса сигналізувала про те, що угода «ймовірно остаточна», вказуючи на їхню заключну фразу: 

«Дехто в банківській галузі може не хотіти, щоб щось із цього сталося, і ми з повагою погоджуємося не погоджуватися».

Висновок

Компроміс щодо розділу 404 усуває одну з останніх серйозних перешкод для підвищення націнки Комітетом Сенату з питань банківської справи, яке тепер заплановано на травень 2025 року. Тілліс та Алсбрукс описали результат як «суттєво покращений продукт, заснований на консенсусі», досягнутий після місяців безпосередньої взаємодії із зацікавленими сторонами.

Угода також узгоджується з ширшим переходом галузі від продуктів, орієнтованих на дохід, до використання криптовалюти для модернізації фінансової інфраструктури, а не безпосередньої конкуренції з банківськими функціями.

Ресурси

1. Елеонор Терретт на XОпубліковано 5 травня

2. Звіт CNBCАкції Circle підскочили майже на 20% після компромісу щодо Закону про ясність, який зберігає винагороди за стейблкоїни.

3. Розділ 404 Закону про цифрові активи

4. Звіт Punchbowl newsVault: Угода Тілліса та Алсобрукса щодо дохідності стейблкоїна

5. Звіт ForbesТілліс-Олсобрукс досягли компромісу щодо дохідності стейблкоїнів у Законі про ясність

6. Звіт від CoinDeskТекст Закону про ясність дозволяє криптовалютним компаніям пропонувати винагороди у вигляді стейблкоїнів, одночасно захищаючи дохідність банків.