Побітові файли для Avalanche AVAX ETF: ключові деталі

Компанія Bitwise Asset Management подала до Комісії з цінних паперів та бірж США змінену реєстраційну заяву S-1 для отримання місця. Лавина AVAX ETF, що включає стейкінг, згідно з документом від 27 листопада 2025 року. 

Запропонований біржовий фонд з тікером BAVA має на меті запропонувати інвесторам доступ до ціни AVAX, власний токен блокчейну Avalanche, а також генерує додатковий прибуток, розміщуючи частину своїх активів у мережі. 

Цей розвиток подій відбувається після первинної подачі заявки у вересні 2025 року та позиціонує продукт як потенційне доповнення до ринку криптовалютних ETF США, з цільовим запуском у першому кварталі 2026 року на біржі NYSE Arca. 

Що нам відомо про останню заявку?

Змінена форма S-1 оновлює початкову форму, вводячи стейкінг як ключову функцію. ETF структурований як траст-грантор в рамках Bitwise ETF Trust, який забезпечує податковий режим, що розглядає акціонерів як прямих власників базових токенів AVAX. Ця структура гарантує, що будь-який дохід від стейкінгу надходить до інвесторів. Основною метою фонду є відстеження спотової ціни AVAX, а стейкінг служить вторинним механізмом для підвищення прибутковості. Bitwise зазначив, що ETF триматиме AVAX на окремих рахунках, а спонсор керуватиме діяльністю зі стейкінгу без участі в активній торгівлі.

У заявці зазначено, що ETF буде запущено з річною комісією за управління у розмірі 0.34 відсотка, яка покриватиме операційні витрати, включаючи витрати, пов'язані зі стейкінгом. Щоб заохотити початкові інвестиції, Bitwise планує повністю скасувати цю комісію протягом першого місяця для активів на суму до 500 мільйонів доларів. Ця комісія нижча за ті, що пропонують конкуренти, такі як 0.40 відсотка VanEck. Відтінки сірого0.50 відсотка для їхніх відповідних пропозицій щодо ETF Avalanche. У документі також зазначається, що фонд не використовуватиме кредитне плече або деривативи, зосереджуючись на прямих вкладеннях в AVAX.

 

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

Умови опіки є детально описано у заявціCoinbase Custody зберігатиме закриті ключі для активів AVAX у холодному сховищі за допомогою апаратних модулів безпеки. Рахунки розділені, щоб запобігти змішуванню з іншими активами, і страхове покриття FDIC або SIPC відсутнє. Зберігач має додаток до своєї угоди, який дозволяє спрощення стейкінгу, але обмежує відповідальність за певні збитки до 5 мільйонів доларів.

Механіка ставок у Bitwise Avalanche AVAX ETF

Стейкінг є ключовим компонентом запропонованого ETF, що дозволяє фонду брати участь у консенсусному механізмі Proof-of-Stake від Avalanche. У заявці зазначено, що траст заставить частину або всі свої активи AVAX, за винятком резерву ліквідності, шляхом делегування токенів валідаторам, якими керують агенти зі стейкингу. Одним із таких згаданих агентів є Attestant, Ltd., яка стала афілійованою особою Bitwise 25 листопада 2025 року.

Процес включає ескроу-зберігання AVAX у мережі Avalanche на період блокування від 2 тижнів до 1 року, який визначають валідатори. Протягом цього часу заставлені токени допомагають захистити мережу, пропонуючи та перевіряючи блоки. Спонсор фонду вибирає довірених агентів зі стейкінгу, а зберігач обробляє запити на стейкінг, не переказуючи AVAX на гаманці агентів. Така схема спрямована на підтримку безпеки та уникнення повторної іпотеки.

Немає фіксованого ліміту на відсоток AVAX, який можна використовувати для стейкинга, але в документі описано резерв ліквідності не застеєних токенів, спочатку встановлений на рівні 30 відсотків від загальної кількості активів. Цей резерв може коригуватися щомісяця залежно від таких факторів, як обсяги викупу, волатильність ринку та дані про ліквідність у мережі. На практиці Bitwise очікує стейкінгу значної частини, потенційно до 70 відсотків, одночасно агрегуючи ставки між кількома валідаторами для дотримання правил мережі. Ці правила включають мінімум 2,000 AVAX та максимум 3 мільйони AVAX на валідатора. Точний відсоток стейкінгу буде щодня оприлюднюватися на веб-сайті ETF.

Які ризики пов'язані зі стейкінгом в Avalanche AVAX ETF?

Змінена документація містить детальне розкриття інформації про ризики, пов'язані зі стейкінгом. Операційні ризики включають простої або збої валідаторів, що може призвести до втрати винагороди. Якщо валідатор вийде з ладу, траст може втратити частину або всі свої очікувані винагороди. 

Помилки агента або зберігача, включаючи неплатоспроможність, можуть призвести до збитків, хоча в деяких випадках відповідальність обмежена.

Ризики ліквідності виникають через періоди блокування, які можуть затримати викуп, якщо резерву ліквідності виявиться недостатнім. У таких сценаріях фонд має угоду про умовну ліквідність для обміну застеєних AVAX на незастеєні ​​токени за ринковим спредом, що потенційно призводить до премій або знижок до чистої вартості активів або навіть тимчасового призупинення викупу.

Також виділяються мережеві та кіберризики. Хакерські атаки, вразливості протоколів або атаки на мережу Avalanche можуть призвести до незворотних втрат. Наразі мережа не впроваджує слешінг, але майбутні зміни в управлінні можуть його запровадити. 

Податкові та регуляторні ризики включають можливість того, що винагороди за стейкінг розглядатимуться як звичайний дохід без відповідних грошових виплат. Недотримання Податкової процедури IRS 2025-31, виданої 10 листопада 2025 року, може вплинути на статус трасту-грантора. Ця процедура забезпечує безпечну гавань для трастів-гранторів, які займаються стейкінгом, не вважатимуться такими, що здійснюють торгівлю чи бізнес. 

Інші ризики включають загрози криптографії з боку квантових обчислень, злом бірж та зниження рівня впровадження мереж, якщо широке поширення стейкінгу стримуватиме незалежних валідаторів. Усі активи AVAX, стейкінговані чи ні, не застраховані від крадіжки або втрати.

Висновок

У заявці Bitwise для Avalanche AVAX ETF описується продукт, який поєднує відстеження спотової ціни зі стейкінгом для отримання дохідності, структурований як траст-грантор з Coinbase як зберігачем. У ній детально описані такі механізми, як делегування валідаторам, 30-відсотковий початковий резерв ліквідності та 12 відсотків винагород, а також розкриваються ризики, включаючи операційні збої, обмеження ліквідності та регуляторні невизначеності. 

Такі конкуренти, як VanEck та Grayscale, не мають подібних характеристик дохідності, і пропозиція базується на європейському досвіді Bitwise з ETP. Ця подання відображає зусилля щодо інтеграції доходності, що базується на блокчейні, у регульовані інвестиційні інструменти США, підкреслюючи роль нещодавніх рекомендацій IRS у забезпеченні таких структур. Інвесторам слід ознайомитися з повним S-1 для отримання повної інформації, перш ніж розглядати можливість участі.

джерела:

• Стаття Coindesk: Перегони ETF Avalanche
• Документ SECПобітова поправка S-1
• Блок: Стан ETF VanEck Avalanche у реальному часі