Найлояльніші власники біткойнів нарешті продають їх зі збитком — і це тривожний сигнал

Що нам зараз розповідає довгостроковий власник SOPR

БіткойнДовгострокові власники продають зі збитком, і це трапляється нечасто. Аналітична фірма Glassnode, що спеціалізується на он-чейн-аналітиці. позначений прапором подію в нотатці Telegram цього тижня, де повідомляється, що 7-денна експоненціальна ковзна середня коефіцієнта прибутку від витрат довгострокових власників (SOPR) впала нижче 1. Ця єдина точка даних має значну вагу, оскільки коли ця когорта починає реалізовувати збитки, це зазвичай сигналізує про достатньо глибокий стрес, щоб належати до ведмежого ринку, а не до падіння в середині циклу.

Довгострокові власники, яких в широкому сенсі визначають як гаманці, що зберігають біткойн понад 155 днів, вважаються найбільш переконаними учасниками ринку. Вони схильні накопичувати кошти під час спадів і продавати їх на зростанні. Коли вони починають продавати зі збитками, це свідчить про те, що тиск досяг рівня, який навіть терплячі інвестори не можуть витримати.

Що таке SOPR і чому це важливо?

SOPR, або коефіцієнт прибутку від витрачених коштів, вимірює, чи продаються монети, що переміщуються в мережі, вище чи нижче ціни, за якою вони були спочатку придбані. Значення вище 1.0 означає, що середня монета, що переміщується в цей день, була продана з прибутком. Значення нижче 1.0 означає протилежне: власники переміщують монети зі збитком.

Коли SOPR падає нижче 1.0, це зазвичай знаменує собою зону капітуляції, точку, де продавці, які трималися, нарешті здаються. Історично склалося так, що відновлення SOPR вище 1.0 після такого падіння сигналізувало про кінець хвилі продажів та початок стабілізації.

Під час останнього розпродажу, SOPR впав до 0.94, рівень, який вказує на те, що продавці досягли майже максимального тиску продажів. Подальше відновлення вище 1.0 свідчить про те, що безпосередня хвиля панічних продажів з боку короткострокових власників вичерпала себе. Зараз викликає занепокоєння те, що довгострокові власники починають подібний власний цикл.

Як лютневий розпродаж порівнюється з попередніми крахами?

6 лютого впасти до 62,800 XNUMX доларів США провів прямі порівняння з крахом LUNA у травні 2022 року з точки зору тиску, який він чинив на довгострокових власників. Glassnode описав поточні умови як «рідкісну зміну переконань, яка зазвичай спостерігається на глибших стадіях ведмежих ринків», що є примітним формулюванням, враховуючи, що біткойн торгувався значно вище циклічних мінімумів лише кілька тижнів тому.

Варто порівняти цю паралель із LUNA. Крах екосистеми Terra у травні 2022 року знищив десятки мільярдів доларів ринкової вартості протягом кількох днів і змусив довгострокових власників зазнати збитків по всьому ринку. Той факт, що звичайний розпродаж у лютому 2026 року генерує порівнянні показники стресу, свідчить про те, що база накопичення за поточними цінами менша, ніж здавалося.

Ключові сигнали з поточних даних включають:

• Показник SOPR для довгострокових власників акцій впав нижче 1.0, що підтверджує реалізацію збитків.
• Тенденції накопичення серед довгострокових власників послабилися після розпродажу
• Рівень стресу можна порівняти з тим, що був зафіксований під час краху LUNA у травні 2022 року.
• Glassnode визначає $54 000 як наступний значний рівень підтримки, якщо поточні рівні проваляться.

Що означають макроекономічні умови для наступного руху біткойна?

Ширший економічний контекст не полегшує життя біткойну. США додали 1робочі місця 30,000 у січні, що є достатньо сильним показником, щоб зменшити очікування щодо найближчого зниження ставки Федеральної резервної системи. Менша ймовірність зниження ставки, як правило, призводить до зниження ризикових активів, і біткойн не застрахований від цього.

Інфляція знизилася до 2.4%, але друк не спричинив жодного суттєвого відновлення біткойна, що свідчить про те, що ринок зараз не має можливості позитивно реагувати на помірно хороші новини. Згідно з інструментом FedWatch від CME, ринки враховують 90% ймовірність того, що ставка федеральних фондів залишиться незмінною в березні.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

Для біткойна це означає, що макроекономічний побічний вітер, який допоміг підняти ціни наприкінці 2024 та на початку 2025 років, більше не є надійним каталізатором у короткостроковій перспективі.

Чи є 60 000 доларів за поверх чи за сходинку нижчою ціною?

Не всі сприймають поточні дані як передвісник глибших втрат. Шон Макналті, керівник відділу торгівлі деривативами Азіатсько-Тихоокеанського регіону у FalconX, стверджує, що 60 000 доларів США залишатимуться нижньою межею циклу в найближчій перспективі. Його міркування зосереджені на тому, що він називає «здоровими потоками покупців» та «масивною стіною покупців» поблизу цього рівня, яка поглинула капітуляцію короткострокових власників під час нещодавнього падіння.

Макналті також зазначає, що розпродаж не супроводжувався системним колапсом, який визначав дно попередніх циклів. Наприклад, обвал валютного ринку у листопаді 2022 року спричинив каскадні ліквідації по всій галузі. Поточне падіння, для порівняння, було зумовлене макроекономічним тиском та змінами настроїв, а не структурним збоєм на ринку.

Варто зазначити, що капітуляція без системної події може призвести до різкішого та швидшого відновлення, оскільки базова інфраструктура залишається неушкодженою.

Якщо $60 000 не втримається, аналітики вказують на $54 000 як на наступну значущу лінію підтримки, рівень, який означатиме приблизно 15% зниження від поточних цін і поверне біткойн до рівнів, що востаннє спостерігалися в середині 2024 року.

Висновок

Довгострокові власники біткойна перебувають під помітним стресом. Індекс SOPR для довгострокових власників впав нижче 1.0, накопичення послабилося, і тиск на цю когорту тримається на рівнях, яких не було з часів краху LUNA у травні 2022 року. Glassnode оцінює наступну значну підтримку на рівні 54 000 доларів, якщо поточні рівні поступляться.

Однак контраргумент цілком реальний. Розпродаж не був спричинений системним колапсом, потоки покупок поблизу $60 000 залишаються активними, а відновлення SOPR вище 1.0 свідчить про те, що найгірше з короткострокових панічних продажів, можливо, вже позаду.

Те, що станеться далі, значною мірою залежить від того, чи зміняться макроекономічні умови достатньо, щоб повернути покупців у великій кількості. З огляду на те, що зниження ставок у березні не передбачено, а дані про інфляцію не спричинили відновлення, біткойн переживає складні умови без попутного вітру, який підняв його вгору наприкінці 2024 року. Дані не гарантують глибшої корекції, але вони свідчать про те, що ринку потрібно більше, ніж просто сподіватися, щоб досягти наступного рівня.

Ресурси 

1. Bitcoin SOPR діаграма на Glassnode

2. Звіт від DecryptДовгострокові власники біткойна демонструють ознаки напруги після лютневого розпродажу

3. Звіт CNBCУ 2025 році в США майже не спостерігалося зростання робочих місць