Біткойн все одно досягне позначки в 1 мільйон доларів, каже ІТ-директор Bitwise

Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган не відступає від своєї пропозиції щодо біткойнів у розмірі 1 мільйона доларів. У службовій записці, опублікованій 10 березня, він точно пояснює, як цього досягти, і математика менш екстремальна, ніж здається.

Коротко кажучи: біткойну не потрібно домінувати на ринку засобів збереження вартості. Йому просто потрібно продовжувати на ньому зростати.

Чому 1 мільйон доларів звучить божевіллям?

Рефлекторна реакція на цільову ціну в 1 мільйон доларів зрозуміла. За сьогоднішніми цінами це приблизно 14-кратний ріст. Зі статичної точки зору на ринок, біткойну потрібно було б захопити більше половини сектора збереження вартості в розмірі 38 трильйонів доларів, де зараз домінує золото. Це не консервативне припущення. Це перебільшення.

Але Хоуган стверджує, що помилка полягає в формулюванні. Ринок засобів збереження вартості не є статичним. Він зростає. І цифри, що стоять за цим зростанням, повністю змінюють картину.

Яка математика стоїть за цільовою цілью в 1 мільйон доларів?

Ключовим моментом, стверджує Хоуган, є те, що більшість аналітиків припускають, що сьогоднішній ринок засобів збереження вартості вартістю 38 трильйонів доларів залишиться таким самим. Виходячи з цього, біткойну потрібно було б зайняти більше половини цього обсягу, щоб виправдати ціну в 1 мільйон доларів. Саме тут ця цифра починає звучати абсурдно.

Але ринок не залишається таким великим. Власне зростання золота це доводить. У 2004 році, коли був запущений перший американський золотий ETF, загальна ринкова капіталізація золота становила близько 2.5 трильйона доларів. Сьогодні вона наближається до 36 трильйонів доларів, що приблизно відповідає 13% складеному річному темпу зростання, який підтримувався протягом двох десятиліть. Ті ж макроекономічні сили, що сприяли цьому розширенню, – державний борг, геополітична нестабільність, пом'якшення монетарної політики та побоювання щодо знецінення фіатних валют, – все ще активні. Зараз біткойн конкурує за той самий капітал.

Хоуган застосовує той самий темп зростання в 13% на наступні 10 років і отримує ринок заощаджень вартістю приблизно 121 трильйон доларів. За таких масштабів біткойну не потрібно обганяти золото. Йому потрібно лише збільшити свою поточну частку приблизно з 4% до 17%. Це доводить загальну ринкову капіталізацію біткойна до приблизно 20.5 трильйонів доларів, що при фіксованій пропозиції в 21 мільйон монет становить приблизно 1 мільйон доларів за монету.

Відкрийте для себе перспективні проекти...

Перспективні проекти...

(Реклама)

Стаття продовжується...

Хоуган називає це «досить консервативним», продовженням останніх тенденцій, а не перспективним сценарієм. Він зазначає, що його погляди «загострилися» з моменту написання аналогічної статті у 2023 році.

Чи має біткойн реальні підстави як цифрове золото?

Порівняння зі збереженням вартості не є новим, але в меморандумі Хоугана чітко викладено структурний аргумент. Біткойн, за його словами, є «новітнім активом зі збереження вартості», який служить меті, подібній до золота, дозволяючи людям зберігати багатство поза традиційними фіатними валютами та банківською системою, але в цифровій формі.

Де воно випереджає фізичне золото:

• Портативність: Миттєво переноситься куди завгодно, логістика не потрібна
• Подільність: Можна витрачати навіть у сатоші
• Без витрат на зберігання: Ніяких сховищ, жодних страхових внесків
• Опір цензурі та безкордонність: Доступно незалежно від географії чи політичної ситуації

Пропозиція золота обмежена на папері, але новий видобуток триває. Ліміт біткойна в 21 мільйон монет встановлений кодом і може бути перевірений будь-ким.

Чи вже відбувається інституційне усиновлення?

Хуган вказує на конкретні докази того, що теза про цифрове золото проявляється в реальних портфелях. Американські спотові біткойн-ETF описуються як найшвидше зростаючі ETF всіх часів. Серед інституційних власників зараз, серед інших, є Гарвардський фонд та суверенний фонд багатства Абу-Дабі.

Зі зниженням волатильності біткойна розподіл портфелів почав змінюватися приблизно з 1% до приблизно 5% у деяких інституційних контекстах. Наступний етап, стверджує Хуган, включає пенсії, суверенні фонди добробуту та потенційне збільшення експозиції національних держав у міру дозрівання цього класу активів.

Це та сама траєкторія, якою рухалося золото після того, як доступ до ETF відкрив ринок у 2004 році.

Що може піти не так?

Хоуган не ігнорує негативний момент. Ринок інструментів збереження вартості може не витримати 13% CAGR (складного річного темпу зростання). Біткойн можуть захоплювати частку ринку повільніше, ніж показують останні тенденції. Жоден з цих результатів не скасовує рамкову модель. Вони лише зсувають часові рамки або знижують межу.

Він розглядає ризики як асиметричні, зі значним потенціалом зростання, якщо зростання прискориться або частка ринку біткойна зростатиме швидше, ніж передбачає базовий сценарій.

Їжа на винос

Хоуган завершує свою записку прямолінійною нотою: базовий сценарій «приводить до набагато, набагато вищих цін, ніж ті, що ми маємо сьогодні». Цифра в 1 мільйон доларів є прогнозом, а не гарантією. Але логіка, що стоїть за нею, менш спекулятивна, ніж випливає з цифри.

Джерела

• Побітові інвестиції — Повна службова записка директора з інформаційних технологій Метта Хоугана «Як біткойн досягає 1 мільйона доларів», опублікована 10 березня 2026 року
• Блок — Новини, що підсумовують оновлену тезу Хоугана про збереження вартості та цільову ціну в 1 мільйон доларів